油脂内盘强于外盘,短期不会改变

2015-05-03
摘要:

  期货日报 元邦投资 石广斌  随着美豆播种的逐渐展开,棕油的增产周期与年年增加的美豆播种面积死死压住外盘期价,但国内市场的豆油 [详细]

  期货日报 元邦投资 石广斌
 
  随着美豆播种的逐渐展开,棕油的增产周期与年年增加的美豆播种面积死死压住外盘期价,但国内市场的豆油、棕油却因国内库存持续走低,走出了一波近乎独立的行情,之后豆粕、菜粕也在多头情结及油粕比的共同作用下上行。我们不禁要问,内强外弱态势能延续吗?
 
  春节前后,豆油并没有像往年一样出现大批量进口,除了豆油偏高企业库存施压以外,青岛港融资事件爆发引起的银行信用证收缩起着决定作用。考虑到国内豆油除以大豆形态进口外,还需要再进口一百万吨左右,所以只要海关进口表单不出现大批量食用油进口就不可能改变目前国内期价偏强态势。
 
  对于粕类,随着全球高蛋白质、低脂肪、低能量、低胆固醇的白肉(鸡肉、鸡肉、鱼肉)消费快速增长,国内鸡、鸭、水产产业迎来了大跨步发展期,伴随与此的还有粕类消耗的明显提高;再加上蛋鸡存栏量的逐渐恢复,及供求作用下的猪存栏量未来可能恢复都保证了未来一段时间的豆粕需求。
 
  对于贸易,长时间的远月进口大豆潜在亏损,形成了大豆到港量与需求的紧平衡状态;这与压榨企业远期豆粕合同大量积压,共同保证了良好压榨利润;不断出现的推迟船期及取消订单都直接影响了大豆到港量,再加上豆粕下游及压榨企业的低库存共同维护着这一态势的继续延续。
 
  国际原油的走低直接影响生物柴油使用量,进而减少豆油及棕油的工业需求;考虑到美豆油、豆粕销售与装船数据也失去了过去的风光,再加上成熟市场下的美国豆粕市场需求难明显增长、及丰产预期的主产国隐性库存低概率,整个施压美豆压榨产业链,再就是新一期美国农业部月度供需报告对下年度产量预期的潜在利空犹在。
 
  技术上来看,国内菜粕、豆粕、豆油、棕油上行全部遇到瓶颈;图形上看,豆油、菜粕最有突破可能,两者交汇于美盘豆类,而美盘等待的可能是月度供需报告预期,当然南美市场、棕油市场也有可能影响市场情绪进而推动突破。需要注意的是,长时间的震荡可能会引起滑盘,所以一定要用好‘内盘强于外盘’。
 
  综合来看,豆油低进口量、豆粕需求显增、大豆进口紧平衡共同维持着国内油脂市场的强势,但期价上行瓶颈的突破需要外盘推动或市场情绪的发酵,不排除国内市场再次出现独立行情的可能。
 
 
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