豆油延续震荡格局等待方向

2009-07-29
 

根据我们对供求、政策及宏观经济对豆油期价的影响的分析得到结论:目前豆类品种仍将处于震荡区间,没有走出一个明确的单边方向,还需要密切关注后期影响市场的关键因素。具体分析如下:


  一、豆油影响因素分析:


  1、国际供求


  美国农业部公布的2009年6月份面积报告显示,2009年美国大豆种植面积预计为7748.3万英亩,较去年的7571.8万英亩大幅增加176.5万英亩,并创下历史新高,根据美国农业部对42.6的单产的预计来核算,09/10年度美国大豆产量将达到8872万吨,较08/09年度8053万吨的产量大幅增加800万吨以上。但据美国农业部(USDA)7月月度报告,预计美陈豆结转库存仅为1.1亿蒲式耳,新豆产量的增加很大一部分将用于缓解陈豆库存偏紧的格。因此总体来看如果此预计附合最终结果的话,美豆的供求将回归合理水平,这一单一因素无法给予市场方向上的指引。


  然而美国产区天气问题是我们一直以来关注的主要因素,天气的发展也将对后期趋势产生重大影响,一方面,42.6的单产水平已经回归到了天气良好情况下美国历年单产的较高水平,居历史第三位,而根据美国农业部对大豆生长情况的跟踪情况来看,目前大豆生长进度及良好率好于去年洪灾的情况但却远远落后于五年均值的情况,虽然目前天气良好,后期特别是8、9月份一旦出现不利作物生长的天气情况将对单产带来影响,这样美国大豆供应将再次趋紧。另一方面,目前利于作物生长的良好天气是有目共睹的,更有美国伊利诺伊大学一位农业专家最新预测,基于目前作物优良率与最终单产关联性,如果生长期剩余时间天气条件保持理想,今年美豆单产可能高达44.7蒲/英亩,远高于美农业部7月份报告预测42.6蒲式耳/英亩,较美豆过去10年平均单产39.54蒲式耳/英亩大幅提高。如果按美农业部供需报告预估的大豆收获面积76.5百万英亩和该专家预估的单产水平计算,2009/10年度美豆产量有望大幅攀升至9300万吨,较美国2008/09年度产量大幅增加1300万吨。由此来看,市场对美豆面积和单产双增加引发产量上升打压美豆价格的担忧不无道理。那么结果到底如何只能等待天气给出结果。


  国际大豆供求的情况将很大程度上影响CBOT大豆期价的后期走势,进而对国内大豆进口成本、油进口成本、国内豆油期价产生决定性影响。


  从美豆成本及技术分析的角度来看在天气仍不明朗的情况下,850-880一带对CBOT大豆11月合约形成底部支撑,但目前仍无上涨动力,11月合约880点对应的大豆进口成本在3500元/吨以上,从这个角度讲3500以下对应豆油7000以下也将是国内豆类期价的底部区域。


  2、中国国储大豆政策


  国家粮油交易中心16日确认,7月23开始每周拍卖临储大豆50万吨,起拍价3750元/吨,根据首次拍卖结果来看,由于起拍价格高于目前市场价格,以全部流拍告终。因此对市场带来的影响有限,由于拍卖结果不尽人意,因此市场对政策改变,油厂补贴等的传言不断,后续政策将会怎样将是影响豆类期价的另一关键因素:一方面我们认为国家后期坚持目前政策方向的可能性较大,一方面3750的价格虽然牵强但也基本附合顺价基础,另外这一价格及初步预计200万吨抛储量不会市场价格带来过大的压力,附合国家托市的根本意图,加之给油厂补贴的操作难度较大。政策不变的话,国储政策将对大豆产生利多支撑,对CBOT大豆也将产生利多影响,因为中国对美国大豆的需求将有增无减,那么外盘的走势将是主导国内大豆的关键。另一方面后续政策能否转为给油厂补贴代加工我们也不是很肯定,因为产区油厂在缺少豆源又不具备进口优势的情况下的确是需要国家扶持的。如果如市场预期每吨300元的补贴通过产区油厂释放国储大豆的话,对市场的压力是毋庸置疑的,而且中国对美国大豆进口需求可能也将受到影响,对美豆也将带来一定程度的利空影响,底部不排除下移的可能。如果美国单产提高、国内政策利空共同影响,不排除豆类下探前期低点的可能。


  3、美元和原油的走势的影响


  对下半年经济前景持续乐观推动市场人气上升,美国经济数据逐渐好转,共同影响下美国股市强劲上涨,与之相对应的原油连续对商品带来支撑。但是随着美元的不断走低,不确定性越来越大,越来越接近前一低点同时也是中期较强支撑位,美元近期走势是非常值得关注的,也将是影响大宗商品下一步方向的关键,但我们也应该注意到近期这些因素对农产品  (000061 股吧,行情,资讯,主力买卖)的影响力度越来越小,总体上来看,目前豆类品种很难找出一个明确的单边方向,在这种情况下对操作策略的技术层面把握可能更为重要,制定好交易规则,提前设定好出场的目标区间,密切关注后期影响市场的关键因素,随时调整自己的操作才是关键。


  二、操作方案:


  一般情况下出场点大多设在1、成交密集区域,2、维持时间较长的趋势线附近3、百分比回撤价格接近的区间4、盘面上出现典型形态,再加以均线系统,摆动指标,持仓和成交量来分析,这样做往往正确的机会会很大。


  依照这些原则


  对豆油1001对锁单的详细解决方案如下:


  1、行情描述:


  从2009年2月19日开始到6月5日结束,市场形成了一轮长达117天的上涨趋势,涨幅为2134点。根据百分比回撤理论可以推算出豆油价格6937元/吨是这次上涨的50%回撤水平。而且空头在7月8日,9日,10日,13日连续四个交易日对期价6900元/吨一带发起冲击,但都没有成功,可见6900一带的支撑力度很强……


  2、操作策略有以下几种:


  1、期价跌到6900元/吨区域的处理情况:


  1)、首先从上面的基本面及前期行情走势来看6900一带的支撑力度是很强的,后期6900一带形成长期底部的可能性是非常大的,因此价格达到这一区域应该考虑减持空单。


  2)、还有一种情况是如果价格没有止跌企稳,反而在美国天气良好,单产大幅提高、国内后续出台政策利空等共同因素影下,盘面出现大幅增仓价格并创出了新低,也就是说在空单减持后价格仍旧继续下行,而且原有多单仍然持有的情况下可考虑在原有空单离场的情况下再加回空单。


  2)、期价达到7250-7300元/吨区域的处理情况:


  1、如果期价出现上涨,那可以把多单出场点为可以放在7150-7250元/吨的区域范围内。可以考虑减持多单,因为一带有跳空窗口上沿,长期压力线的阻挡,阻挡力度也不容小视。到时也不排除还有均线系统压力(因为均线是随价格即时变动的)作为阻挡水平来存在。


  2、如果价格在7250元/吨一带没有出现回落,价格继续出现强势上涨,那在原有多单减持出场的情况下可加回,已防止损失进一步扩大。


  以上是针对目前的持仓所列出的四种解决情况,如果仓单没有完全解出那我们会继续跟踪市场变化,寻找新一次的出场机会。总体上目前按震荡的思路来把握,仓位可以动态调整。

 


  小结:目前继续保持6900-7250元/吨的区间震荡思路,但密切跟踪基本面变化及价格区间上下沿的即时动态变动,调整短线及趋势操作方案。

 

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