宏观数据引领国际油脂走强

2009-08-03
 

近期CBOT豆油期货在经历了7个交易日的回落后,上周四出现了接近6%的涨幅,这种涨势只有在2006年初似曾相见,2006年1月3日CBOT豆油经历过超过6%的涨幅,然而由于基数较低其实际上涨仅为1.50点,上周四美豆油12月合约上涨了1.90点。随后周五CBOT豆油12合约继续攀升,收涨0.09点,报收于35.77美分/磅。美豆油期货的涨势不单单是其自身基本面的支撑,全球经济好转、美股攀高、美元避险情绪下降、原油期货大涨都为美豆油价格上行提供了上涨动力。


  上周四,美国劳工部称,7月25日当周首次申请失业救济人数上升,但增幅小于预期,同时持续申请失业救济人数降至4月11日以来的最低水平。暗示随着经济企稳,企业裁员步伐放缓。这为市场提振了信心,原油期货出现暴涨。道指也因好于预期的公司业绩触及年内高点,摩托罗拉宣布第二财季实现2600万美元的盈利,好于此前分析师的亏损预期。另外,高盛分析师将道指中的成分股通用电气评级从中性上调至买入,其称通用电气被迫剥离通用金融(GE Capital)的可能性似乎有所降低,这都为美股在小幅回调后的上涨提供了有效的支撑。此外,美元因经济乐观情绪而再次走跌。宏观经济面以及原油的坚挺为豆油期价走强提供了支撑。


  近期美豆油的走强同样受到自身基本面的支撑。


  首先,国际油脂市场此前一直受制于美国2009/2010年度新作大豆产量高于预期和中国大豆抛储政策的压制。市场预期美豆在新作上市之时供应将出现大幅增加,同时,中国国储抛售大豆将降低中国对美豆的需求。不过,上周四公布的美豆销售数据相当良好,出乎市场的预期。据美农业部公布的截止到7月23日一周的出口销售报告显示,当周美2008/2009年度大豆净出口量较上周有所缩减,销售量为24.56万吨,较前周削减23%、但较前4周平均水平提高5%;累计销售量同比增长,其中2008/2009年度大豆累计出口销售量为3502.92万吨,去年同期为3123.99万吨;当周美国2009/2010年度新作大豆进出口销售量由前周38.2万吨涨至70.89万吨,中国进口由前周的11.5万吨涨至46万吨。在旧作供应紧张的情况下,美豆出口需求强劲和来自中国的进口需求不断上升令豆油期价基本面添利多支撑。这一数据令市场对中国需求下降的忧虑降低,美豆大幅走高,美豆油受其影响也大幅走高。


  其次,中国不但对美豆的进口需求强劲,对于豆油的进口量目前也处在较高的水平,进口量依旧偏多。中国商务部7月29日公布的数据称,预计7月中国进口豆油到港量为33.26万吨,较6月的18.22万吨增加15万吨,为美豆油价格上涨带来支撑。


  尽管中国需求强劲,但是美国国内的油脂销售情况却远不及美豆和豆粕的销量,因此在美国内油脂供应充足影响下,美豆油合约交割量比较大,预计8月豆油合约交割在2000—6000张。目前12豆油合约在压榨套利中的份额为37.55%,11/12合约大豆盘面压榨利润为74. 5美分,料将抑制豆油价格的上档空间。


  综合分析,目前国际宏观经济数据好于预期,美元指数继续疲弱走势,股市、原油价格再度攀升,对大宗商品产生了潜在的利多支撑,而中国的强劲需求为国际油脂市场上行推波助澜。技术面上,前期美豆油进入超卖区间引发了投机性买盘,上周四再次出现了阳包阴的K线组合。同时,从形态上看,“W”低形态越发显现,预示后期价格有再度大幅上涨的可能。后期期价有突破36美分,向上冲击40美分整数关口的可能。若美豆油出现大幅上涨,将再度推升中国油脂市场价格,后期中国国内油脂市场也将迎来新一轮涨势。