中粮期货 作者: 李楠

　　本次报告符合6月30日USDA对6月1日库存数据和新年度种植面积的预估数据。对本年度美国大豆供需数据预估，将残余消费向下调整至-69百万蒲，这意味着如果本年度收割面积保持不变的前提下，最终单产可能上调至44.2蒲/英亩。而由残余消费引发的供给量变向增加，USDA将本年度的压榨和出口分别上调至17.25亿蒲和16.20亿蒲。本次报告对于美国旧作大豆上调了本年度美国大豆的期末库存至1.4亿蒲，进而大豆库存消费比率调整4.15%，旧作美国大豆的供需形势虽然依旧紧张，但较前期预估已经有所改善。新作大豆供需方面，由于在6月30日将种植面积进行了上调，单产的预估仍保持不变，因此新作大豆的供给出现了显著增加，虽然USDA适时调整新作大豆的消费预估，但最终新年度的大豆期末库存仍上调了0.9亿蒲至4.15亿蒲，库存消费比率达到11.7％。

　　新年度美国大豆的供需环境继续保持非常宽松的预估，本次报告对6月30日所报告的利空价格的数据进行了系统性的嵌入，进而让市场对本市场年度和新年度大豆供需环境有了更为全面的认识，因此个人认为前期的利空数据的影响可以说暂时告一段落，但美国大豆价格是否能转入相对强势的格局，还需大豆种植关键期天气的配合。

　　世界旧作大豆供需数据预估方面也没有什么，受美国数据调整的影响，本年度世界大豆期末库存略增了7万吨至6724万吨；对新年度世界大豆主产国和消费国供需数据预估整体保持不变，受美国大豆供给增加的影响，年度结转库存略上调243万吨至8531万吨。

　　本次USDA报告属于定基调的报告，将新旧年度大豆市场供需环境表现的淋漓尽致，虽然还没有进入关键天气生长期，但从美国目前的天气情况看出现大问题的可能性较小，因此可以初步确认2014年是大豆供需格局的转换之年。CBOT大豆价格11月合约进入到10-11元/蒲的区间，接近了大豆种植成本以及作物保险价格，进入成本支撑的区间。由于本次USDA报告对大豆供需数据的预估更多的是对6月30日报告数据的确认，因此个人认为报告出来了有较大可能会结束大豆价格快速下跌的态势，短期内的价格波动将以弱势整理为主，能否再次运行较为强势的格局还需要天气的配合。