大智慧阿思达克通讯社6月17日讯，今年，油脂消费出现“旺季不旺”现象，难以提振油价格。此外，夏季是棕榈油增产季节，库存高企问题难以解决。在油脂弱势难改的情况下，根据历史规律，市场迎来做豆油棕榈油套利机会。分析认为，今年的不确定因素较多，市场需谨慎做多豆棕差。

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）最新公布的数据显示，5月马来棕榈油产量166万吨，比4月产量156万吨增加6.5%。5月马来棕榈油出口量为140万吨，比4月增长10.74%，较去年同期减少。5月底库存为184万吨，较上月增加4.2%。此外，根据马来西亚两家船运机构最新的数据，2014年6月份前15天棕榈油出口同比均出现下滑。

　　棕榈油进入季节性增产周期，3月起棕榈油产量开始逐步恢复直至10月，后期产量会继续提高。今年，斋月备货并未激发油脂需求，出口数据表现疲弱，后期棕榈油库存将逐步增加，价格进一步受到压制。在外盘棕榈油较弱的情况下，国内棕榈油也“举步维艰”。根据最新的统计数据，国内港口库存为106.2万吨，较前期小幅回落，仍处于历史高位。棕榈油现货价格报价在5620-5800元/吨时间，现货贴水虽收窄，对期价仍有压力。

　　虽然国内豆油和棕榈油一样都面临库存高企的问题，然而其跌势不如棕榈油。周二国储大豆拍卖，成交状况理想，对豆油市场有一定的提振。除原本的基本面以外，国内豆油还受外盘大豆走势影响。美国国内豆油供应充裕及现货需求疲弱打压盘面价格，进而对国内豆油价格形成明显拖累。

　　然而，美国大豆出口需求依然强劲，继续拉低现货库存，刺激基金在周中时段大量买入从而推高美豆期价突破前高，对国内豆类商品市场有支撑，豆油市场也止跌上扬，支撑现价走高。因此，豆油的基本面虽然没有呈现强势，但于棕榈油，走势相对抗跌。

　　长江期货分析师韦蕾表示，2006年以前，国内植物油市场价格相对平稳，因此各种油脂间的价差走势也相对平稳。随着各种油脂价格的大幅攀升，豆油和棕榈油间的价差开始放大，波动范围再300-2200元/吨之间。从过往数据可以看出，豆棕的合理价差在700-1600左右，而现在价差在800左右，属于低位，因此存在一定的套利机会。

　　从季节性规律来看，4月到9月通常是豆油、棕榈油价差扩大的年度时间区间。根据2008年-2011年的数据显示，在这四年当中，有三年的豆棕差从4月底开始扩大，有一年的豆棕差从5月开始扩大。然而在通常情况下，豆棕差的上升趋势将会一直延续到9月合约退市。今年2月底，豆棕价差跌至600元/吨的低点，之后逐步回升，目前在850-900元/吨区间运行。

　　上海中期期货分析师朱罡指出，今年豆棕差的情况有些特殊，并不具备趋势性行情。往年此时，市场炒作美国天气，豆油大幅上扬。进入季节性增产周期，棕榈油弱势难改。在两者基本面共同的作用下，豆棕差扩大趋势明显。但是今年的格局又与往年不同，在全球大豆连续3季丰收，且有可能迎来第四轮扩种和丰收的背景下，做多豆棕价差不可盲目或者过于乐观。

　　此外，朱罡还表示，对于豆棕指数的上行空间，乐观可到1100元/吨，谨慎可能在1000元/吨。而一旦东南亚形成厄尔尼诺气候，那么豆棕价差将继续维持低位徘徊。