短期供给紧张难持久,豆油上涨空间有限

2014-12-09
摘要:

  弘业期货 李维  因出口销售数据好于市场预期,以及市场预期美国政府本周将下调美国大豆期末库存预期,CBOT大豆期货价格近几日小幅收 [详细]

  弘业期货  李维
 
  因出口销售数据好于市场预期,以及市场预期美国政府本周将下调美国大豆期末库存预期,CBOT大豆期货价格近几日小幅收高,1月大豆合约收复1000美分失地。不过原油价格下跌、生物柴油需求减弱,强化了国际市场供给偏多局面。
 
  近期进口大豆到港延迟,油厂大豆供给紧张,油粕价格坚挺。不过12月中下旬,进口大豆将陆续大量到港,油厂库存偏多局面很难实质性扭转。预计豆油价格弱势仍将会持续,短期反弹高度有限。
 
  出口销售数据好于预期
 
  美国周度出口销售报告显示,截止11月27日当周,美国2014/15年度大豆净销售量为117.97万吨,较上周下降了16%,但比四周均值高出5%。当周出口量为203.71万吨,比上周下降25%,比四周均值也低了25%。
 
  出口销售报告显示,截至11月27日当周,美国大豆对中国装船128.3万吨,低于前一周的212.3万吨,2014/15年度累计向中国装船1478万吨,高于上年同期的1266万吨。目前中国累计采购美豆2497万吨,同比增长4.2%,尚未装船的大豆为1019万吨。不过我国已经订购但尚未装运的大豆数量低于去年同期,加上近月船期理论榨油收益较差,市场担心中国对美国大豆出口步伐放慢。
 
  另外南美大豆出口步伐较慢,11月份巴西仅出口了不足18万吨大豆,同比大幅减少73%。11月份阿根廷大豆出口量预计也仅有10余万吨。我国对美国大豆依赖性仍然较强。市场预计,美国2014/15年度大豆年末库存为4.31亿蒲式耳,美国农业部将于北京时间12月11日凌晨公布月度供需报告。
 
  南美大豆播种顺利,供应压力持续
 
  南美大豆播种总体顺利。分析机构AgRural表示,截至12月5日巴西大豆播种工作已经完成92%,略低于去年同期的94%。11月巴西农户预售2014/15年度大豆预估产量的26%,10月份预售量为21%。近期巴西降雨较多,作物播种受到轻微延迟,但土壤温度的改善有利于已播大豆的生长及未来播种的顺利开展。
 
  布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,由于天气良好,过去一周阿根廷大豆播种进展顺利。截至12月4日,2014/15年度阿根廷大豆播种完成计划面积2060万公顷的54.5%,较上周推进9.7个点,低于去年同期的58.6%。
 
  南美地区降雨,Informa公司上调了巴西大豆产量预期值。Informa公司预计巴西大豆产量为9350万吨,比此前预测值上调50万吨。国际谷物理事会(IGC)预计,2015/16年度巴西大豆产量9100万吨,高于上年度的8610万吨。预计2015/16年阿根廷大豆产量5350万吨,上年度为5340万吨。南美地区天气前景增强了市场对未来大豆供给上升的预期。
 
  到港延迟短期支撑了现货价格
 
  国内油脂三大品种期货价格一度跌停,加重了现货市场谨慎预期。下游厂商订购意愿较差,货源主要集中于油厂。国内沿海地区一级豆油市场报价集中于5550-5800元/吨,总体保持稳定。四级豆油市场报价5420-5600元/吨,黑龙江地区一级豆油市场报价6250-6300元/吨,成交较少。市场对国际大豆供给充足预期强化,原油价格的下跌放大了豆油价格下行压力。
 
  不过由于大豆到港延迟,油厂大豆供给紧张,油粕现货价格坚挺。近期国内豆油去库存速度也较为理想,本周或将维持在105万吨左右,较上周减少约8万吨左右。据称由于海上风大,船速较慢,导致进口大豆到港有所延迟。海关初步统计数据显示,11月份我国大豆进口量为603万吨,远高于10月份的410万吨,与去年同期基本持平,但低于市场预估的650-700万吨区间。
 
  11月份进口商分销大豆今年首次出现盈利,预计12月这种状态还将保持。因为山东融资性进口大豆急剧减少,大豆供给相对紧张,价格坚挺。目前山东地区部分油厂因大豆供应中断而被迫停机。因此短期由于供应有限,国内豆油库存减持较快,豆油现货价格较为坚挺。
 
  12月份进口大豆到货量预计将超过700万吨,油厂开工率预计较高。原油价格持续走低也将对油脂期价构成打压,短暂反弹后弱势依旧,库存压力仍难有实质性消化。
 
  大豆净多遭遇大幅减持
 
  从基金持仓变动来看,豆类产品净多头减少,大豆净多降幅最大。美大豆方面:截至12月2日,投机基金在芝加哥大豆市场净多单为1430张,净多单比上周大幅减少17812张。南美大豆播种顺利,增强了市场对未来供给进一步增加的预期,促使基金减持多单。
 
  美豆油方面:截至12月2日,投机基金在芝加哥豆油市场净多单为43341张,净多单比上周减少18178张,连续第四周减持。原油价格大幅下降,豆油工业需求受到抑制,基金减少多单。
 
  总结:当前,国内外油脂油料供应充裕,需求疲软是拖累期价的主要原因。只是近期原油价格下跌、生物柴油需求减弱,强化了国际市场豆油供给偏多局面。
 
  近期只是由于进口大豆到港延迟,油厂大豆供给紧张,油粕价格稍显坚挺。另外本周国内豆油库存减持较快,支撑了油粕现货价格。不过12月中下旬,进口大豆将陆续大量到港,油厂开工率预计较高,油厂库存偏多局面很难实质性扭转。在国际市场大豆及豆油基本面偏空影响下,价格弱势仍将会持续,短期的反弹高度有限,不建议在供应持续充足的大环境下追涨。
 
 
登录后查看全部内容
微信登录