豆粕短线抗跌难改后市震荡走弱

2013-12-17
摘要:

证券时报12月18日报道:当前,豆粕现货市场供应短期内依然较为偏紧,这在一定程度上提振了期价走势。但后市供应趋于宽松,且需求相对稳定,故而豆粕震荡走弱态势难改。 当前,豆粕市场供应整体仍偏紧。截至12月8... [详细]

证券时报12月18日报道:当前,豆粕现货市场供应短期内依然较为偏紧,这在一定程度上提振了期价走势。但后市供应趋于宽松,且需求相对稳定,故而豆粕震荡走弱态势难改。


  当前,豆粕市场供应整体仍偏紧。截至12月8日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存为38.2万吨,较去年同期的83.23万吨下降54.1%。与此同时,豆粕未执行合同量偏大,当前值为241.63万吨,较去年同期的176.85万吨增长了36.62%。导致这一状况的缘由是近月到港量偏少或不及预期。根据中国海关总署的统计数据显示,10月份进口大豆为419万吨,11月份进口大豆到港量有所增加,为603万吨,且主要是在下旬到港。这就导致了油厂大豆货源较为短缺,进而使得豆粕现货价格表现抗跌。截至12月11日,张家港普通蛋白豆粕报价为4080元/吨,仍较为坚挺,这对豆粕期价尤其是近月合约期价将形成良好的支撑与提振作用。


  根据相关船期统计数据显示,12月份国内各港口进口大豆到港量为665.37万吨,5年期的平均水平为563万吨。在经过进口大豆集中到港之后,港口大豆水平有显著提高。截至12月11日,港口大豆库存为5292575吨,已较为稳定在500万吨之上水平。港口及油厂大豆库存得到有效补充,且当前进口豆压榨利润丰厚。以江苏进口豆压榨利润为例,当前值为351元。在上述因素的共同驱动下,油厂压榨愿意将大大增强,开机率随之攀高,这意味着豆粕市场流通量趋于宽松。正因为如此,油厂纷纷采用远期合同销售策略,在锁定利润的同时,也表明其对后市不乐观。


  12月USDA报告显示全球大豆供应朝宽松方向发展,令豆粕承压。从数据来看,全球大豆供应朝宽松方向发展的总体基调并没有发生改变,这对包括豆粕在内的全球豆类产品价格将形成压制。


  通常来讲,四季度对肉类消费较为旺盛,这会导致生猪出栏较为集中。生猪存栏量会下降,故而导致饲料需求阶段性下降,进而不利于豆粕的消费。与此同时,仔猪价格跌跌不休,截至12月4日,全国仔猪平均价格为25.88元/公斤,已连续13周回落,表明养殖户的补栏意愿和动力不强,这将不利于豆粕价格的上扬。


  (作者系徽商期货分析师)

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