中国大豆网 张米楠

　　进入12月份，国内豆油现货市场价格基本维持稳中略偏弱运行态势，国内散装一级豆油均价从12月2日的7552元/吨下跌至11日的7480元/吨，下跌72元/吨，场内购销状况较为清淡，现货日成交量多保持在1万吨左右。现货价格出现略跌行情，主要因连豆油期价持续震荡，无法对现货市场价格形成明显提振，下游需求企业拿货意愿较低。而油厂库存仍处于相对低位，暂在一定程度上支撑了其挺价心理，虽然购销状况不如前期，但也仅是沿海地区油厂调价幅度较大，全国豆油现价整体未出现大幅度走低。个人认为，受春节备货需求支撑，国内豆油现价在短期内仍有反弹空间，但上方压力位明显，料反弹力度有限。

　　报告缺乏新意 市场仍无指引

　　北京10日晚间公布的USDA月度供需报告可谓是“既无惊喜，也无意外”，对美豆产量没有做任何变动，预估美豆2013/14年度大豆产量仍为32.58亿蒲式耳，单产预估为每英亩43蒲式耳，均与11月份月度供需报告一致，仅把2013/14年度美国大豆年末库存预估从11月份的1.70亿蒲式耳调降至1.50亿蒲式耳。而巴西大豆新年度大豆产量预估仍为8800万吨，仅把阿根廷新年度大豆产量上调100吨至5450万吨。这样的数据调整基本符合市场预期，并无新的方向指引，这一点也体现在当天的美盘走势上来：当晚美豆冲高后急速回落，尾盘收跌。短期从技术层面上看，美豆期价依旧会维持短暂的上涨态势，同时美国为增加销售利润，盘面上有继续做多的可能性。但因前期美豆出口强劲的利多炒作已经被市场部分消化，后期盘面再收此方面炒作提振而大幅上涨的可能性较小，此外南美大豆依旧处于丰产预估之中，亦将在一定程度上对盘面施压，阻碍其大幅上涨。

　　棕油盘面仍强 支撑豆油期价

　　10月份，连棕油期价走势强势上涨，涨幅达13.04%，领涨全国油脂市场价格。而11月份虽然连棕油期价上涨行情暂告一段落，但仍在高位保持较强的震荡走势，给予连豆油期价一定支撑作用。现全球已经进入12月份，棕油受季节性需求影响，需求会逐步减少，按理来说应该施压盘面价格，但到目前为止，连棕油期价并未出现明显下跌，5日均线处获得明显支撑。虽然马来西亚11月棕榈油受出口疲弱影响库存增加至八个月来最高水准，但其11月棕榈油产量也下降5.6%至186万吨，跌幅大于此前预估的1.0%，这在一定程度上抵消了库存增加的利空影响，且马来西亚出现的洪水可能令12月产量下降逾5%并继续推动价格稳步上涨。棕油盘面的继续看涨，或进一步给连豆油期价予以支撑，亦不排除带动连豆油期价上涨的可能性。建议随时关注马来西亚天气情况。

　　备货旺季之时 现价难走弱势

　　2014年的春节将会在1月底与大家见面，较往年有所提前，低迷了一年的豆油终端需求在此时有所改善。大型精炼企业已经提前2-3个月开始备货，分装小包装油等待销售。受此影响，10月、11月国内油厂纷纷加大开机率，大豆压榨进程较快，而签订的豆油销售合同量亦较大，现在国内多数压榨油厂库存状况均偏少，油厂挺价情绪较浓。虽然12月份大豆到港量将达到600万吨以上，加上11月份延迟到港的大豆，12月份大豆总到港量或超过650万吨，油厂如果全部把如此多的大豆都集中压榨的话，势必会增加豆油库存，从而影响豆油现价上行。但个人认为豆油库存出现明显增加的时候也会在12月下旬以后，短期内，至少在12月中旬之前国内豆油现价依旧会受下游备货需求、油厂库存偏少等因素提振而呈现略强走势。

　　美豆期价提振 连盘有望续涨

　　美豆受前期出口销售强劲带动，期价从11月起持续上涨，期间虽有一次回调，但回调力度有限，现处于比较完美的上行通道之中。且USDA供需报告并未对美豆期价形成较大的利空影响，短期美豆期价或继续有上行空间。连豆油期价最近虽然有所回调，但依旧略偏强运行，60日均线有明显支撑。但上方7320阻力亦较明显，个人认为短期连豆油期价会有所反弹至7320附近，如果此价位得以有效突破，则期价有望进一步上行。此外，棕油期价较强的稳定性亦对连豆油期价以很好的支撑作用。

　　此外，由于国际大宗商品均以美元定价，美元指数的持续走低亦对美豆及美豆油期价予以一定支撑；而原油期价的持续走高，生物柴油政策利好不断，或进一步引发生物柴油的炒作之势。以上利好均对短期豆油期现价格提供支撑，国内豆油现货价格有望进一步反弹。但南美丰产预期在上方形成了较强阻力，抑制其反弹力度。另北京时间17日晚上公布的NOPA大豆压榨报告或对今年豆油期现市场价格起到最后的指引作用，建议对其予以关注。

　　{作者简介：张米南，毕业于东北农业大学，金融学专业，现任职中国大豆网，为豆油、棉油产品分析师，熟悉豆类及油脂品种相关产业信息，对现货市场有自己的独到认知，擅用基本面和技术面相结合的分析方法，对油脂类市场行情走势进行深度、准确的分析。}