期货日报

　　前5个月主要大宗商品进口“量增价跌”

　　海关总署8日公布的数据显示，按人民币计价，5月份我国进出口2.18万亿元，同比由前4个月的下降3.1%转为增长1.5%。其中，出口1.2万亿元，增长5.4%；进口0.98万亿元，下降2.9%。当月贸易顺差2204亿元，扩大70.3%。

　　中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁分析认为，出口增幅符合预期，我国出台的稳外贸政策和欧美经济回暖是重要推手。进口持续下降则显示内需不旺，与国内经济下行压力加大相吻合。

　　“基数因素消退也是5月出口大幅反弹的重要原因。”中期研究院宏观策略分析师李莉说，从去年4月起国家打击虚假贸易，因此5月份的基数剔除了虚假贸易成分，数据更真实。另外，今年前4个月，人民币总体维持贬值走势，对出口也起到了促进作用。“5月份我国外贸出口先导指数为42.3，较4月提升0.4，已连续三个月提升，预示着未来2—3个月我国出口将继续好转。”李莉说。

　　对于进口的意外下滑，中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤认为，主要是受国内投资放缓、消费低迷的影响，“由于今年节能减排及产能过剩行业政策限制等原因，国内部分产业主动降速，投资和工业生产都有所放缓”。

　　进口的下滑也与国际大宗商品价格回落有一定关系。今年我国主要大宗商品进口量增加，但进口均价普遍下跌。前5个月，我国进口铁矿砂3.8亿吨，增加19%，进口均价741.7元/吨，下跌12.5%；原油1.3亿吨，增加11.1%，进口均价下跌3.3%；粮食4122.6万吨，增加40.1%，其中大豆2782万吨，增加35.3%；初级形状的塑料1073.2万吨，增加12.7%；未锻造铜及铜材216.7万吨，增加33.6%，进口均价45500元/吨，下跌11%；未锻造铝及铝材45.1万吨，增加40.2%，进口均价为23000元/吨，下跌23.3%。

　　此外，进口煤1.3亿吨，减少0.9%；成品油1290万吨，减少29.6%；钢材(3079, 26.00, 0.85%)611.4万吨，增加6.4%。

　　“目前我国一些大宗商品进口量已超出实际需求，部分商品库存高企，这与贸易融资套利有关。”方正中期研究院院长王骏表示，随着贸易融资监管的升级，银行将逐步收紧大宗商品融资业务，进口数据将会受到一定影响。与此同时，我国内需尚无明显改善，预计未来数月进口形势仍不容乐观。

　　一德期货首席经济学家郭士英认为，中国大宗商品进口热将步入尾声，类似铁矿石、铜等进口商品积压严重，但进口量却在增加，在政府加强贸易融资监管的背景下，预计贸易商进口的积极性将下降。

　　贸易融资套利导致一些大宗商品过度进口，从而压低了国内相关商品价格。“贸易融资监管加强后，相关商品价格有望反弹。”王骏说。