低位买兴增加,豆油或将小幅上涨

2014-01-21
摘要:

中国大豆网王艳艳 国内豆油现货价格始于上月初的跌势,总算是在近期得以减缓,全球大豆丰产预期强化、国内进口大豆创高位纪录、工厂开机维持高位而终端油脂需求逐渐收尾,在很大程度上打击了市场信心的同时,也拖... [详细]

中国大豆网 王艳艳


  国内豆油现货价格始于上月初的跌势,总算是在近期得以减缓,全球大豆丰产预期强化、国内进口大豆创高位纪录、工厂开机维持高位而终端油脂需求逐渐收尾,在很大程度上打击了市场信心的同时,也拖累了国内豆油期现价格走低,连豆油主力1405从2013年12月初的月7300的阶段性高点持续下探至近期的6600一线附近,跌近700个点,幅度达9.59%。只不过近两周,随着春节假期的逐步临近,国内豆油市场跌势逐步减缓,连豆油主力1405在6600上方已经低位横盘整理两周的时间,期间逐步构筑坚实的短期底部,其一因6600处买兴增加;其二因20日在国家继续收储菜籽的刺激下,菜油大涨带动豆油期价上扬,触及近两周高点,也提振了市场做多油脂的信心。


  先说“跌幅有限、料渐趋稳”:暂且不论盘面上豆油期价有超跌反弹的要求,6600仍有支撑,仅是看现货市场上的整体氛围,随着春节假期的临近,现货厂商稳价意愿凸显。


  压榨利润缩窄 工厂意存挺价


  2013整年到现在国内豆油现货价格“跌跌不休”,好在有坚挺的豆粕在支撑工厂的压榨利润,但近几个月随着饲料需求的减弱,豆粕现货价格也趋势走弱,豆油跌势更甚,如此便进一步的挤压了工厂压榨利润空间,其挺价的意愿逐步增强,对于随盘下调报价的“抵触”情绪增强。


  春节气氛渐浓 操作意愿料减


  最主要的是,目前已经进入1月下旬,春节节日气氛开始逐步笼罩整个市场,据中国大豆网调查状况显示,25号左右国内工厂多数有停机过年计划,届时库存压力将减缓,进而支撑工厂稳价;另外,在节日气氛渐浓的背景下,料无论是盘面上投资者操作,或是现货厂商的价格调整,兴趣均将渐减,一定程度上将缓和国内豆油期现价格的波动幅度。


  再说“涨幅有限”:连豆油20日的大涨,毕竟是借助外力之手,自身基本面缺乏实质性的利多刺激,故给人“底气不足”的感觉,后期技术上即便是仍有上涨的要求,但缺乏基本面的配合,料也难持久。


  外盘疲弱难止 抑制连油反弹


  与连盘豆油期价走势基本一致,美盘豆油期价的跌势自2013年初延续至今,且疲弱态势更甚于连豆油,主力03合约期价近日在触及37.42美分的近三年半低点后微幅反弹、跌势暂缓,但技术上看仍在所有均线之下,上方阻力重重、下方近无支撑。并且从基本面上来看,美国豆油需求同样疲弱,理想的压榨利润以及强劲的豆粕出口需求促使大豆压榨量维持高位,期间带动豆油库存增加,根据1月15日美国NOPA报告,美国12月份豆油库存为16.81亿磅,高于11月的14.86亿磅。高于分析师原本预期的15.55亿磅。而最近的美国农业部1月供需报告中,也将美国2013/14年度豆油产量预估由12月份的194.35亿磅上调至198.4亿磅,将美国2013/14年度豆油年末库存预估由12月预估的16.9亿磅上调至17.45亿磅,这一方面进一步反映了美国豆油需求的不理想,另一方面也在盘面上施压豆油价格走势。所以短期的美豆油期价仍然存在继续走跌的可能性,对国内连盘豆油的拖累也或难免。


  马来西亚棕油期价自进入1月份便展开了下跌趋势,大有回归2013年10月份2300起涨点的势头,相关机构公布的数据显示该国12月末棕油库存增加而出口数据下滑,打压盘面触及近两个月低点,并且说随着豆油、棕油价差最大限度的缩窄,贸易商转而采购豆油用作食品生产与燃料的意愿增强,也抑制棕油价格走势,体现在盘面上,不排除马盘继续走弱进而拖累国内油脂期价的可能性。


  丰产压力强化 有待时间消化


  基本面上看,全球大豆丰产、供应大大增量的压力进一步强化,美国农业部1月供需报告将美国2013/14年度大豆总产量预估上调3100万蒲式耳至32.89亿蒲式耳,高于市场预期的32.7亿蒲式耳,将巴西2013/14年度大豆产量预估上调100万吨至8900万吨,维持阿根廷2013/14年度大豆产量预估5450万吨不变,将2013/14年度全球大豆结转库存预估上调171万吨至7233万吨,也高于市场平均预期的7146万吨。报告虽说基本符合市场预期,但事实总归是进一步强化了全球大豆供应大增的预期,且无论是前期还是短期来看,南美大豆种植区天气方面缺乏有效的炒作空间,阿根廷地区近日出现天气干燥的苗头,但气象预计周末期间将迎来降雨,故短期炒作难成气候,2013/14年全球大豆供需宽松几成定局,这将在心理及盘面上施压豆类商品价格特别是其中最弱的豆油期现价格走势。


  国内市场上,据中国海关统计数据显示,中国12月进口大豆740万吨,较上年同期增25.6%,较上月升22.7%。数据显示,中国2013年大豆进口量为创纪录的6340万吨,同比增加8.6%。创纪录的大豆进口量在高开机率背景下继续推升豆油库存量,而与此同时,12月中国进口食用植物油81万吨,较上月上升5.2%,较上年同期减少27.7%。1-12月累计进口810万吨食用油。可见,国内油脂自身供应压力也需时间消化。


  节前操作建议:盘面操作上建议保持短线操作思路,日内轻仓为宜,切忌盲目的追涨杀跌,关注连豆油主力1405震荡区间上下沿的突破情况,上破10日均线可轻仓尝试短多,仓单不宜隔夜。现货方面,厂商库存若足够节后一到两周用量的话,可暂随购随销或离市观望,等待节后新行情的指引。反之若库存不足可适当补充,量大不宜。


  一季度豆油市场展望:大涨行情难现 关注南美天气


  对于2014年一季度内国内豆油市场的运行趋势,个人认为国内豆油期现价格有上行的可能,首先讲春节期间及节后初期国内工厂开机率不高,工厂库存压力相对节前不大,支撑其挺价意愿;其次节后市场的关注点料将转向南美天气方面,实际上南美大豆丰产的压力已经被逐步的消化,再度施压豆油价格的可能性不大,且天气方面也不排除存在炒作空间的可能。预计国内豆油期现价格在一季度存在小幅上扬的可能。


  作者简介:王艳艳,中国大豆网油脂分析师,近年专注于豆油、菜油现货分析工作,坚持以数据分析和原创为基础的研究策略,紧密跟踪市场动态变化,综合基本面现状与期现货市场购销心态,对所做品种的中短期行情走势做出研判。

 

登录后查看全部内容
微信登录