油脂难以趋势上涨,来年豆油偏弱格局依旧

2013-12-29
摘要:

华泰长城 2013年的豆油疲弱不堪,豆油主力从1月最高的8886元/吨,最低跌至6886元/吨,主要因“猪”一样的队友棕油、菜油齐刷刷大跌拖累,来年的豆油又将如何? 2013年即将结束,在四季度的最后阶段,伴随着马棕油年... [详细]

华泰长城


  2013年的豆油疲弱不堪,豆油主力从1月最高的8886元/吨,最低跌至6886元/吨,主要因“猪”一样的队友棕油、菜油齐刷刷大跌拖累,来年的豆油又将如何?


  2013年即将结束,在四季度的最后阶段,伴随着马棕油年末的去库存行情,豆菜油的元旦、春节备货需求拉动,油脂年末尚可弱势反弹。


  但是,从长期看,来年全球植物油供应增速大于需求,目前的豆棕、豆菜价差已经缩小至历史低位,豆油、菜油出现进口盈利未来进口持续增加,进口大豆、菜籽压榨利润良好促使进口油籽动力十足,而前期热议的生物柴油概念正在弱化,因此,2014年的油脂市场注定是偏弱的格局。


  而从国内豆油平衡表的预估上看,2014年国内豆油的压力增大。不仅如此,外盘带来的压力也不小,一方面,美国生柴政策还不确定,税收补贴到期后何时恢复还很难讲,而且美国限制反式脂肪酸也是个潜在利空;另一方面,阿根廷目前比往年同期多出几百万吨的大豆是否会在2014年一季度集中压榨释放出来,这个也不确定,若释放,首先打压的就是豆油。


  预计2014年豆油的运行区间为【6800,8000】,豆油期价平均重心下移。

 

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