油脂反弹行情可能在12月中旬结束

2013-11-22
摘要:

来源:第一财经日报 “就目前影响油脂市场的几个重要因素来看,四季度油脂仍将维持震荡向上格局,而油脂的压力实际在春节之后,届时消费将完全转淡,强势行情也将结束。”金石期货研究所所长高艳滨近日接受第一财... [详细]

来源:第一财经日报


  “就目前影响油脂市场的几个重要因素来看,四季度油脂仍将维持震荡向上格局,而油脂的压力实际在春节之后,届时消费将完全转淡,强势行情也将结束。”金石期货研究所所长高艳滨近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。


  自2011年以来油脂市场持续低迷,而今年四季度以来却一改颓势,强劲上扬,并一举收复年线。其中领头羊棕榈油主力合约P1405表现最为出色,自三季度最低点以来涨幅已经达到17.24%,豆油主力Y1405和菜籽油主力OI1405涨幅则分别仅为7.67%、7.46%。


  炒作减产预期,国内库存下降


  中国国际期货研究员吴媛瑾告诉记者,这轮油脂的跌势从今年2月份开始,其中棕榈油为先行者,豆油跟进,菜籽油则收尾补跌,空头逐步获利了结,也一定程度上提升了油脂的期价。


  今年10月份,棕榈油存在减产预期炒作,致使其成为这波反弹的领头羊。10月下旬,马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示,10月1~10月20日(棕榈油)产量下滑10.5%。


  “处于产量增长期的棕榈油出现减产,对于价格持续疲弱的棕榈油而言,也算是短期的利多。而国内油脂短期去库存情况良好也对油脂价格形成支撑。”吴媛瑾说。


  目前国内主要港口棕榈油库存约86万吨,较一周前下降2万吨,再次刷新2013年内新低。豆油方面,截至10月底,我国豆油商业库存维持在100万吨左右,近期在油脂期货价格上涨的带动下,现货市场采购贸易的积极性增强,国内油脂去库存化过程仍在继续。


  不过吴媛瑾也指出,随着天气转冷、棕榈油需求下降,在进口到港进度总体基本正常的情况下,后期国内港口库存继续下降空间不大,并可能再度上升。


  布瑞克咨询研究员林国发也认为,库存下降是这波油脂反弹主要因素之一。“国内棕榈油的库存快速下降,较年内最高值下降达到60%,主要是7~8月份国内出现了使用棕榈油兑柴油做生物柴油。另外豆油的库存处于正常水平,油厂不急于销售。”林国发说,“由于豆粕价格下跌,油厂为了均衡利润,挺价油脂意愿较前期加强,也支撑了近期油脂的价格。”


  高艳滨则认为,油脂行情的根源是国外棕榈油逐渐步入减产周期,引发马来西亚棕榈油走高,使国内油脂较国外倒挂,即成本推动了棕榈油行情,并引发了植物油价格的走高。自8月份之后,国内因为双节备货消费的关系,植物油库存得到一定的消化,连续3个多月几乎没有新增库存。而美国在9月、10月的压榨数据中也显示出其豆油库存处于几年低位。


  资深投资者积极参与


  “在美国大豆定产、南美播种的阶段,宏观经济数据较为一般,使得大量资金寻找相对明确的投资商品,油脂因基本面信息相对明确,价格连续两年下跌,已经具有一定的投资价值,一定程度上受到了资金的青睐,这也为强势行情带来了一定的支持作用。”高艳滨说。


  这波强势行情中也不乏一些“老期货”的关注,如第一批期货投资者郭娟娟告诉记者,她在前期布局了油脂的多单,周五进行了利润兑现。


  “从形态上讲,做多油脂的理由很充分,这是标准的"W"底,从基本面来看马上要过年,大家都需要它。不过因为周五行情到了前期的头部6486元(棕榈油P1405),因此我选择获利了结,等待跌下来再买。”郭娟娟说,“理想买入价位是在6270元/吨,破6250元/吨止损,目标是6520元/吨。”


  另一位有十几年期货经验的投资者告诉记者,他10月就开始布局棕榈油了。近期该投资者看到马来西亚棕榈油创了新高,美豆油也拉了一根大阳线,而国内又出现了大量增仓,于是周五选择加仓操作,其中长线的目标位则在7000元/吨。


  油脂反弹行情可能在12月中旬结束


  虽然市场已经站上年线,短期强势已然确立,但是分析师中长期似乎并不看多油脂。


  吴媛瑾表示,目前仍以反弹对待油脂近期行情。“我们还应该清醒地看到国内豆油国储储备估计有200万吨,菜油国储储备达到500万吨,整体油脂的库存压力依然较大,若庞大的油脂库存没有消耗掉的话,那么长期支撑油脂期货上行的重要利多是站不稳脚的。”


  她建议投资者等待期价有效回调站稳支撑逢低短多,切忌盲目追高,建议油脂企业顺价销售,采取基差定价销售锁定生产利润。


  吴媛瑾判断,豆油Y1405的支撑位在7168元/吨,压力位在7500元/吨;棕榈油P1405的支撑位在6150元/吨,压力位在6650元/吨。


  高艳滨判断,豆油未来基本会延续跌100元、涨200元的震荡上扬节奏,而棕榈油的带动作用很可能在12月中旬结束,其后正处于棕榈油消费淡季,豆油将主导市场,棕榈油的成本推动型上涨将逐渐失效。


  操作上,高艳滨认为,在12月中旬之前,豆油Y1405合约仍可以在7200元/吨以下、棕榈油P1405合约可在6100~6200元/吨建立多单,激进者可现价逢回调适量入多,而12月中旬后,逐渐了结头寸。


  林国发也建议回调做多油脂。他认为,油脂的底部基本确立,棕榈油在5300~5400元一线,豆油在7000~7100元一线。但目前直接判断油脂是否走强,还是有一定难度,毕竟12月份的大豆到港量达到700万吨。未来一个月,豆油可能好于棕榈油。套利方面他建议选择在12月,做多豆油Y1405,做空豆粕M1405,时间跨度在2~3周。

 

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