港口大豆库存偏低,油厂有效控制市场

2013-11-11
摘要:

和讯网广州期货 今年中国大豆进口量料会继续增加,海关统计数据显示,今年1-9月份我国累计进口大豆4579万吨,高于上年同期的4430万吨。市场普遍预期,2013年全年我国大豆进口量将超过6300万吨,较上年的5838万吨增加8%... [详细]

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  今年中国大豆进口量料会继续增加,海关统计数据显示,今年1-9月份我国累计进口大豆4579万吨,高于上年同期的4430万吨。市场普遍预期,2013年全年我国大豆进口量将超过6300万吨,较上年的5838万吨增加8%以上。但是我们却看到今年,大部分时间里,国内大豆港口库存都低于500万吨水平。


  虽然今年夏季,库存曾经明显上行过,但在过去三年均值的650万吨附近就没有继续上行,反倒是快速回落。考虑到我国的油厂的大豆压榨产能已经接近1.39亿吨,而在2010年时,我国大豆的压榨产能还不足1亿吨,产能在过去4年当中增加接近40%,但港口库存却并未明显增加,显示国内油厂的采购以及运输能力都达到一个新的高度。反过来也暗示,今年大豆的港口库存整体可能偏低,市场在价格偏低时会有强烈反应。


  尽管市场普遍预计11月份我国进口大豆到港量预计将达到650万吨,高于此前预期的620万吨,较10月份的预估到港量460万吨大幅增加34.8%,结束此前连续3个月环比下降局面,也远高于去年同期(2012年11月)的416万吨,为近5年来月度同期进口量最高水平。但对于港口库存而言可能并没有太多的影响,市场的消化能力依然是很强。


  这样的局面,我们认为使得中国沿海油厂对豆粕市场的控制能力在增强。一方面是由于我国大豆压榨行业的集中度在提高,另一方面则是国家的保护政策,限制了豆粕、菜粕的直接进口,使得国内粕类市场与国际粕类市场形成了相对隔绝的状态。


  而油脂市场相反,由于没有太多进口限制,国内油脂价格与国外进口成本大致相若,甚至偏低,对国际市场的食用油脂价格反应灵敏,同步性也明显好于豆粕。因此,国内油厂在销售策略上往往选择挺粕抛油的方法,豆粕市场价格明显比油脂市场要持续坚挺得多。考虑到现在豆粕远期的期货价格在绝对值上已经接近历史低位,相信油厂的销售肯定会惜售豆粕,对后期价格的上升会有帮助,也限制远期豆粕价格下降空间。

 

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