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　　全油脂供给充裕，美农报告偏空豆油

　　尽管8、9月USDA连续两月下调了美国大豆单产、产量及库存报告，但对豆油并无实质性利好。9月12日，USDA将美国2013/14年度豆油产量预估由8月的192.65亿磅下调至190.35亿磅，下调幅度仅为1.11%，相对于预估大豆产量下调幅度3.28%来看，美农报告偏空豆油。同时9月USDA预估2013/14年度全球棕榈油库存消费比为17.28%，远高于2012/13年度的14.97%，较8月预估的17.19%继续上升，供给端压力依旧长期存在。全球油脂供给压力巨大，尤其是棕榈油巨大的供给压力，长期趋势来看油脂价格依旧处于熊市阶段。

　　国内高库存抑制豆油反弹，豆油反弹力度最弱

　　因中秋和“十一”双节临近，各食品加工企业以及油脂精炼企业的油脂备货需求增加，全国大豆压榨企业的开机率开始提高至54%-55%。据天下粮仓数据显示，8月份我国大豆压榨量达到了历史新高609万吨，高于7月的602万吨，豆油商业库存最高也增至106万吨左右。尽管美农下调了2013/14年度豆油产量，但国内6、7月进口的天量大豆(折油)冲击较大，同时，棕榈、菜油形成的价格冲击将制约豆油的反弹力度；因此，豆油依旧维持偏空思路。

　　油脂油料面临不同供需格局，在10月美豆收割结束前，美农报告的偏多预期将使大豆、豆粕价格维持震荡上行走势；油脂供给充裕制约豆油反弹空间。