来源:第一财经日报  作者:杨柳晗

　　受需求低迷影响，全球棕榈油存不断上升，以主要产地印度尼西亚和马来西亚最为明显；而在高库存的打压下，棕榈油价格不断刷新低。

　　美国农业部(USDA)上周公布的11月供需报告显示，全球棕榈油期末库存大幅上升，从10月的585万吨增加到11月的704万吨，增幅20%，这也高于上年度的660万吨。USDA预计，马来西亚期末库存将达到254.7万吨，高于上年度的248.1万吨；印尼期末库存将达到235.1万吨，高于上年度的180.1万吨。

　　6月份以来，世界两大棕榈油生产国印尼和马来西亚棕榈油库存连续走高，导致国际棕榈油价格难以形成上涨格局，马来西亚棕榈油期货上周五跌至一个月低点，创9月以来单周最大跌幅。在我国国内市场上，大连商品交易所[微博]棕榈油主力合约1305自9月初以来降幅也超过20%。

　　从今年6月份开始，马来西亚棕榈油库存开始大幅增加，7月份库存为200万吨，环比增加17.6%，8月份库存达到212万吨，环比增长5.81%，而9月份达到创纪录的248万吨，多位分析师预计，马来西亚10月份的棕榈油库存可能环比增长8.9%，达到270万吨，再创新高。

　　同时，印尼的棕榈油库存同样触及历史高位，“油世界”数据显示，近几个月印尼的棕榈油库存已经攀升至250万吨，明显高于往年正常水平的150万～200万吨水平。

　　产量方面，马来西亚棕榈油产量连续第二个月高达200万吨，出口量远不及产量导致库存高企。马来西亚船运调查机构SGS公布的10月份棕榈油出口数据为157万吨，而ITS公布的则为160万吨。

　　据悉，马来西亚和印尼占全球棕榈油供应的90%，棕榈油产量的持续增加，已经对棕榈油价格形成明显的压力。马来西亚政府上月宣布将下调毛棕榈油出口关税，同时从明年起取消了毛棕榈油免税出口配额，印尼政府也下调了毛棕榈油出口关税，以增加出口，缓解库存压力。

　　从产量来看，马来西亚棕榈总署总监朱云美预计，2012年1～10月份，马来西亚棕榈油产量已经超过去年，全年生产量会达到1840万吨，未来供应将进一步增加。而印尼2012年棕榈油产量预计也将达到2700万吨，较去年增长160万吨。

　　受全球经济增长放缓影响，在棕榈油产量激增的同时，需求却未出现同步增长。《第一财经日报》记者得到的一份报告预计，2012年主要消费国中国、印度、欧盟进口增速均放缓，其中欧盟进口增速从12%下滑至3.9%，印度从9.6%下滑至5.5%，而中国今年消费量则是零增长。以中国为例，中国1至9月进口棕榈油410万吨，按照正常的进口速度，预计全年进口590万吨，与去年持平。

　　从往年马来西亚、印度尼西亚的库存情况来看，每年的10～11月份往往是库存的高点，此后产量将会降低，库存也会相应减少。不过，仍有分析人士担忧，由于欧盟、中国、美国的冬季已经来临，需求也会不断萎缩，因此即使产量下降，巨量库存的消化也将是一个缓慢的过程，产量下滑对于价格的提振作用短期内将非常有限。

　　此外，从整个油脂市场来看，国际棕榈油库存过高导致价格下滑的同时，由于需求不旺大豆期价也已经从高位回落，今年油脂市场已难见往年的牛市行情。