资金政策绞杀产业基本面

2013-08-27
摘要:

中国国际期货王红英 三季度大宗商品价格急剧上涨,一改上半年的下跌颓势。 三季度市场有几个特点:一是资金不断的涌入期货市场,呈现出各个品种全面繁荣的景象,各个板块持仓急剧增加;二是政策利好不断,持续性... [详细]

中国国际期货 王红英


  三季度大宗商品价格急剧上涨,一改上半年的下跌颓势。


  三季度市场有几个特点:一是资金不断的涌入期货市场,呈现出各个品种全面繁荣的景象,各个板块持仓急剧增加;二是政策利好不断,持续性政策支持推动大宗商品价格的走高;三是产业基本面持续利空,市场终端需求并不旺盛,短期的补库存行为进入收尾阶段,产成品的库存积压现象抬头。


  三季度资金买入、政策持续利好与供应增加、终端需求不旺的产业基本面发生激烈冲突,尤其是在5、6月份期间,市场的拉锯震荡显示观点的分歧,即便是六月底价格突破走出一轮上涨行情,上涨的价格形态也是极为复杂的。


  最为典型的极端案例是菜粕,由于收粕政策的强制性绑架,促使菜粕的供给—需求关系扭曲,短期现货结构性升水,这一极端利好政策自然吸引了大量投机资金涌入菜粕市场,竟然在食用油市场季度萎靡的市场背景下走出一轮软逼空行情,使得过于注重基本面的空头损失惨重。我们看到许多大的粮商持有的空头损失较大,即便能够交割一部分仓单,但现货的升水也带来许多实际操作的困难。


  如果政策的因素还是在支持结构性利多的市场,1311、1401合约巨额空头还是会非常被动,即便是1311合约空头前期占优的局面也以空头机构砍仓了结,一度达到100万持仓的1401合约,空头也选择了止损退出交易的策略。未来格局如果政策没有变化,加上通胀预期的因素,四季度牛市格局不会改变,如图:


  同类的品种如豆粕,在供应明显增加的情况下,对天气的炒作也会对信奉基本面的投资者构成重大威胁,很多游资似乎更愿意把豆粕当做CPI指数来炒作.


 

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