菜粕异军突起,油脂套利机会凸显

2013-03-14
摘要:

昨天,国内农产品以下跌为主,但走势分化严重,豆棕油再创新低,跌势有所放缓,豆粕市场则加速下跌,而菜籽、菜粕则逆势上涨,RM1305合约一度冲击涨停,并带动9月合约收涨1.03%。 外盘方面,受巴西大豆丰产缓解供... [详细]

昨天,国内农产品以下跌为主,但走势分化严重,豆棕油再创新低,跌势有所放缓,豆粕市场则加速下跌,而菜籽、菜粕则逆势上涨,RM1305合约一度冲击涨停,并带动9月合约收涨1.03%。


  外盘方面,受巴西大豆丰产缓解供应忧虑影响,加之中国进口需求放缓,CBOT大豆期货继续收低。


  美国农业部数据显示,截止3月7日当周,美豆出口销售为78.37万吨,处于三周来最低水平,其中本年度销售65.77万吨,2013/14年度销售12.6万吨;而豆粕和豆油销售分别为5.17万吨和0.6万吨,低于市场预估或处于预估水平下沿。


  我们认为,由于近期缺乏一系列能够提振市场的数据,导致美豆5月主力合约自1485美分/蒲式耳附近回落,由于7月合约自1月11日触底反弹的上升趋势线已经遭到破坏,而远月11月合约明显更弱,可能拖累5月期价上升趋势线走坏,短期将在1450美分/之下交投,弱势整理的格局有望延续。


  国内方面,由于猪粮比价跌破6:1的盈亏平衡点,后期豆粕需求可能处于低迷状态,在抑制现货价格的同时,对期价将会造成拖累作用。我们看到,自去年11月16日以来,M1309合约缓慢上涨趋势有走坏迹象,投资者需重点关注趋势线是否被打破,一旦打破将会带来重大的沽空机会。


  而油脂市场基本面并未发生变化,供应增加、需求疲软、库存高企依然将对盘面造成压力,预计豆棕油探底过程远未结束,依托5日均线继续持有空单。我们注意到,在近期油脂轮跌过程中,棕榈油期价表现更弱,豆油期价跌势逐渐放缓,结合季节性因素,豆棕油价差有望进一步拉大,买豆油卖棕榈油的套利交易机会可逐步建仓。


  最后,就菜粕而言,昨天5月合约大涨应该是对现货价格回归,从而修复基差。在本轮近三周价格下跌过程中,现货报价却逐级攀升,目前均价已高达2750元/吨左右,部分地区国产加籽粕价格甚至在2900元/吨以上,凸显出菜粕市场青黄不接时期供应紧张的事实。


  对于主力1309合约而言,需要关注现货和近月表现对9月合约后期的拉升作用。随着技术性卖盘压力释放,RM1309合约在2400元/吨附近触底回升,建议操作上以逢低接承为主,暂时关注2450元/吨一线的表现情况。


  (宝城期货 沈国成)

 

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