国内市场：周四，大连豆类期货冲高回落，各主力合约均收于日内低位并呈缩量减仓特征。大豆1009合约日内最高3916、最低3881、收盘3883，较前一交易日收盘下跌11元/吨，减仓6000余手；豆粕1009合约最高2844、最低2824、收盘2826，下跌14元/吨，减仓9000余手；豆油1009合约最高7746、最低7690、收盘7692，下跌22元/吨，大幅减仓3.6万余手。

　　当日国内豆类期货冲高回落，早盘受隔夜美豆上涨8美分提振，市场一度延续前日强势，各主力合约均刷新前日高点，然而随着盘中对国内收紧货币政策担忧加重以及受国内股市继续回调拖累，豆类短线多头获利平仓盘涌出，期价自日内高大幅回落并最终收于日内低位。豆油是近几天豆类品种走势风向标，虽然国内限制豆油进口以及印尼地震消息令豆油近几天表现相对偏强，但这种利多支撑主要还是体现在短期心理层面，国内供应充裕以及油厂压榨利润相对较好令期价在相对高位仍面临较重的套保压力。大豆、豆粕近几天走势仍属被动跟随状态，目前多头对于连豆远期交割成本较高以及豆粕期现明显倒挂的格局仍欲有所作为，但因国家大豆收储截止日期在4月份后能否被延长仍存不确定性，加之国内豆粕需求仍无明显改观，所以盘面持续上涨动能仍显不足。

　　对货币政策收紧的担忧已成为当前商品市场以及股市上涨最大障碍。中国央行发布4月7日发行150亿元3年期央票，这也是自2008年6月以来首次重新启用3年期央票来回收流动性，加之下周中国统计局将公布3月份以及一季度经济运行数据，市场也习惯性地面临政策收紧预期的时间窗口压力。对于央行这个时候重启3年期票据发行，政府希望回收流动性动机勿庸置疑，但另一方面这种方式也有利于淡化市场对提前加息预期的恐慌情绪。毕竟，目前美国仍表态将在较长时间内继续维持低利率水平，且当前国内经济回暖仍面临严重结构性失衡问题，这些都令中国短期即实现加息的可能性仍然较低。此外，美农业部本周五将公布新月度供需预报告，因市场预期年度结转库存预估将较上月有所增加，这也令豆类多头报告前获利了结意愿增强。

　　盘后持仓显示，当天豆类多、空席位换手、减仓较为普遍，但豆油1009合约有新多资金大举进场，而豆粕上则是主空加大增仓力度。油强粕弱格局短期有望延续。

　　国际市场：因缺乏新利多因素支撑，周四CBOT大豆期货市场回吐前一交易日大部分涨幅。5月大豆最高951.5、最低945.25、收盘946.5，下跌6美分；11月大豆收盘937.5，下跌3.75美分；5月豆油收盘39.92美分/磅，下跌0.11美分；5月豆粕收盘262.6美元/短吨，下跌3美元。

　　分析师称，大豆缺少利多支撑来延续前日涨势，周边市场疲软令买家离场观望。全球大豆供应形势利空，南美大豆加紧收割及对周五美农业部报告将调高美豆结转库存的预期 共同对盘面施压。市场整体交投不够活跃，大豆牛市套利解仓交易特征显著，2010年美豆种植情况存在不确定性限制远月大豆合约跌幅。投机基金日内卖出大约4000张大豆、2000张豆油以及1000张豆粕。

　　观点建议：关注今晚美农业部报告结果。尽管目前市场对美豆库存调整有利空预期，但因3月底季度库存报告已经令市场提前消化其影响，如不出意外，报告后盘面恢复向上的可能性仍然较大。目前市场最主要压力是国内加息担忧，尽管中国短期加息的可能性仍然较小，但在下周统计局公布数据前这种压力恐难缓解。中长期看，基于外部市场利多氛围整体增强以及国内需求季节性回暖预期、市场对后期对北半球种植天气炒作升温等因素考虑，我们更倾向于豆类市场将走出振荡上涨行情。操作上，豆类中长线做多思路不变，但不建议追涨，当前大豆、豆粕1009合约参考建仓价位在3830、2800一线附近；豆油短期涨幅有些过大，短线多单注意适当减磅，待期价重回7550一线附近时重新介入。

　　[相关消息]

　　报告提示：今晚美农业部将公布月度供需预估报告。目前分析机构平均预测美国2009/10年度大豆结转库存为2.09亿蒲，较上月报告增加1900万蒲，预测区间为1.7－2.42亿蒲。

　　按CBOT大豆最新收盘价估算，6月份船期美豆到中国港口理论完税成本约为3575元/吨，6月份船期巴西大豆到港成本为3453元/吨。 （按现行大豆进口关税率3%计算）。

　　[现货情况]

　　周四，国内各地豆类现货报价较前日基本稳定。当前国内豆类现货市场整体仍旧疲弱，终端需求低迷、低成本进口大豆库存庞大等因素仍压制市场，但近期有关中国将限制豆油进口的消息对豆油有一定提振影响。黑龙江产区大部分油厂仍在停工，当地农民仍有较强惜售心理，随着春播临近，局部大豆成交有所活跃，当地豆市支撑仍主要来自于国储收购政策。

　　按当前现货报价估算， 黑龙江产区油厂国产大豆压榨每吨亏损大约118元，而港口地区油厂进口大豆压榨已有65－110元/吨的利润。进口大豆较国产大豆成本优势明显。

　　据业内机构跟踪统计，截至4月7日，国内港口进口大豆库存约为488万吨，较3月底基本持平。