需求因素支撑,美豆将维持震荡格局

2009-10-09
 

美豆产量预期增加8%,市场供应量将大幅提升


  根据美国农业部9月份的报告,美国09/10年大豆产量将创造历史记录,达到8832万吨,比08/09年度增加779万吨,增长9.6%。根据美国天气预报,后期天气良好,霜冻天气担忧基本解除,大豆收割能顺利进行,美豆产量丰收基本成为定局。


  随着新豆上市的临近,美豆库存紧张的局面将得到重大缓解。根据美国农业部的数据,美国09/10年度的期末库存将达到600万吨,增加300万吨,达到07/08年度的库存水平,库存消费比大幅上升。


  中国大豆减产成定局,但北半球新豆仍然增产


  我国大豆减产已经成为定局,国家粮油中心9月份预测产量为1450万吨,减产105万吨,减幅6.7%,美国农业部9月份预计我国大豆产量为1500万吨,减产100万吨。


  根据我们对大豆产区的了解和调查,我国大豆今年减产的幅度要大于粮油中心和美国农业部报告公布的数据,首先大豆播种面积减少,黑龙江一些地区大豆种植面积甚至减少10%以上,总体上大于官方公布的不到4%的水平;其次大豆单产上,由于干旱和涝灾影响,特别是低温天气的影响,大豆单产要减低10%-15%,总体上今年大豆产量预计要减少20%,即减产300吨左右。


  虽然今年大豆产量降低,但是中国大豆产量减少幅度相对于美国增产幅度仍然较小,北半球大豆收获总产量较08/09年度增加400万吨左右,9月末北半球新豆上市后,市场供应压力将陡然加重。


  美国大豆四季度出口需求量回升


  09年度美国大豆丰收将成为定局,大豆供应上升成为不争的事实,需求将起着至关重要的作用,美国大豆食用较少,占的比例不到10%,且食用消费量比较稳定,因此压榨消费与出口需求决定大豆消费的数量。


  由于南美阿根廷08年度大豆减产30%,导致美豆出口需求增加,美豆出口大幅增加。根据美国农业部9月份的预测,09年度美豆丰收后,大豆出口并没有大幅增加,依然维持08年的水平。


  美国大豆四季度压榨量需求增加


  根据美国普查局和美国统计局每月公布的上月压榨数据,美豆在9月份处于季节性的低位,但10月、11月处于压榨量的高位,因此四季度的10月、11月是大豆压榨量的高峰期,压榨量回升。但相比前几年,四季度9月的压榨量不容乐观,大豆压榨一直低于往年,但是10月是大豆压榨的高峰期,大豆压榨量的季节性回升有助于提升大豆的消费,为大豆价格提供支撑。


  结论:大豆后市将保持震荡格局


  09/10年度虽然北半球大豆的产量大幅增加,美国大豆预期增产8%,中国大豆减产难以改变大豆总体增产的事实,大豆增产及上市供应对大豆市场形成压力,但是美国大豆出口需求依然保持旺盛,随着10月、11月压榨高峰的来临,美豆需求大幅增加,为大豆价格提供支撑。总之,基本面上大豆供应增加的同时,季节性需求也为豆价提供支撑,我们预测大豆后市将保持震荡的走势,美元波动、天气、南美播种等其他因素的炒作将加剧大豆期价的波动,建议投资者保持震荡操作的思维,大连大豆可以在3400-3800元之间保持逢低买进、逢高抛出的操作策略。

 

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