油脂:供需趋于宽松,下半年熊市在征途

2021-06-28
摘要:

下半年供应呈上升预期较强。豆油,南美大豆供应由预期转为现实,国内集中到港压力料将于6-7月后弱化;下半年下游需求同比呈下降趋势。

中信期货

供应方面:

下半年供应呈上升预期较强。豆油,南美大豆供应由预期转为现实,国内集中到港压力料将于6-7月后弱化;北美下半年前半期“天气市炒作”预期或将利多豆油;国内豆油供应存上升预期,但料上升将主要体现于4季度。棕榈油,延续增产年预期,3-4季度产量料将先升后抑。菜油,中加关系不解仍是限制进口菜籽、菜油供应上升的主要阻力,另后期菜系将面临国内外增产的不断施压。

消费方面:

结合油脂下游成交、主要产消国库存分析,本年度油脂下游需求回归常态概率较大,故料下半年下游需求环比将回升,但同比呈下降趋势。

综上,通过以上供需基本面估算,预计供应上升、需求持平下降,20/21年库存将同比上升,下半年供需同比将趋于宽松,价格轴心将在二者敞口逐渐扩大趋势下进行下移。


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