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元旦假期过后，国内油脂市场呈现明显上涨态势，整体氛围较之前有所好转。截止上周五收盘，国内连盘油脂豆油主力合约Y1905收于5540，涨164，涨幅3.05%；棕油主力合约P1905收于4634，涨152，涨幅3.39%。现货方面，油脂价格大幅上涨，截至上周五，国内油厂一级豆油现货主流报价5220-5380元/吨，较前一周最后一个交易日上涨130-160元/吨。24度棕油现货主流报价4300-4440元/吨，较前一周最后一个交易日上调70-160元/吨。那么在春节前近两周的终端备货时间里，这段涨势能持续多久呢？

上周棕油领涨。自一月份开始，国内外棕榈油市场均呈现回暖趋势，上周国内棕油更是涨幅明显。主要是国际市场上1月份马来西亚棕榈油处于减产周期，且出口有所改善，而印度又下调植物油进口关税，利多油脂市场。自2018年9月以来马来西亚一直维持免征棕榈油出口关税，今年1月继续免征毛棕榈油出口关税。根据马来西亚三大调查机构公布的马来西亚12月棕搁油产品出口量显示，都较前月增加5%左右，出口改善利多马棕油。由于马来西亚棕榈油产地国目前正是减产周期，且市场预计今年出现厄尔尼诺现象概率增加，使得棕榈油产量受损，预期未来几个月棕榈油产量会增长放慢。而印度作为全球最大的棕榈油进口国，也应供应商的要求，调低了东南亚地区毛棕榈油和精炼棕榈的进口关税，据印度政府称，毛棕榈油进口关税从44%下调到40%，而精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%。印度调降东南亚地区棕榈油的进口关税后，马来棕榈油出口料扩大，美原油和美豆油趋升也将继续支撑马棕期货上涨，进而也将提振国内油脂市场。

本周豆油雄起。因豆粕提货速度较慢，库存压力大，部分油厂胀库停机或限产，大豆压榨开机率出现大幅下降。根据我的农产品网对全国110家主要油厂的调查，上周油厂的大豆实际压榨量为145.35万吨，开机率为51.94%，预计本周国内大豆压榨会增加，但整体压榨仍处于相对低位，预计为156.59万吨，开机率为55.95%。大豆压榨量下降，豆油库存也在维持下降趋势，利好于豆油价格。目前距离春节还有两周左右时间，终端食品厂因备货需要，加快提货速度，导致部分地区出现豆油现货紧缺现象。据我的农产品网监测显示，截止2019年1月4日，全国主要港口地区豆油商业库存约142.75万吨，较上周统计的150.29万吨减少7.54万吨，跌幅2.73%，较去年同期的156.69万吨减少13.94万吨，跌幅8.9%。且豆粕的低迷影响部分工厂不能正常开机，加剧豆油紧缺的状况，工厂挺价意愿较强，基差涨势较为明显，整体基本面出现较大的改善。

行至节前，慢牛行情或要起航。目前东南亚棕油进入减产期，马棕出口预期回升，原油价格持续反弹，节前备货令国内豆油库存持续下降，下游成交活跃，提振油脂行情，震荡偏强。但当前油脂供应过剩的压力仍在，工厂开机率回升也抑制油脂涨幅，加上原油及国内外政策的时刻变化带来的不确定性，MPOB报告显示马来西亚12月末棕榈油库存升幅超出预期等因素，市场还需谨慎，静待春节后！