金龙鱼招股书:在中国做农业可以走多远?

2019-07-14
 
解读金龙鱼招股书:在中国做农业可以走多远?

在一个拥有十四亿人口的大国,做粮油、做农业能走多远?跑在前面的金龙鱼成为可以看得到的边界;并且还在不断延展。

解读金龙鱼招股书:在中国做农业可以走多远?

7月12日,准备“创业板”上市的“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”(下文称“金龙鱼”)披露了招股说明书。

在中国只要做粮油、农业、食品,或早或晚都会成为金龙鱼的合作伙伴、客户或是竞争对手,招股书是它的真实自述,且有不少劲道有料的行业数据,一起来了解:

看得到的边界

收 入

招股书中,金龙鱼定位为:"国内最大的农产品和食品加工企业之一”,2018年公司营业收入为1670亿,净利润55亿元。

主要产品包括厨房食品饲料原料油脂科技产品

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厨房食品包括食用油、大米、面粉、挂面、调味品等,知名品牌众多,2018年收入993亿,占比近60%;

饲料原料油脂科技产品收入669亿,占比约40%。

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毛利主要来自厨房食品,2018公司综合毛利率为10.21% 。

金龙鱼在全国拥有149家控股子公司;

2018年最赚钱的公司是益海(广州)粮油工业公司,净利润为2.65亿,利润排名前5的子公司如下:

产 量

金龙鱼在全国拥有62个已投产生产基地,拥有覆盖全国的供应链管理及生产能力,可以满足客户在全国不同地区、不同时间的产品需求。

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建立了泰州、秦皇岛、上海、连云港、防城港综合企业群;通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内,一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料,实现效率最大化和规模经济。

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泰州综合企业群鸟瞰图

这些工厂一年能加工生产多少米面油?

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份 额

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具体到品牌厂商竞争激烈的小包装米面油终端市场,金龙鱼也披露了具有参考价值的相关数据。 (以下均据尼尔森数据)

包装油

2018年金龙鱼小包装油全国销售份额为39.8%;领先优势显著;其三个主要竞争对手的份额(10.9%/10.4%/4.3%)

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市场情报:国内价格相对便宜的油种销售量大,如大豆油、调和油、菜籽油等,占比超过80%;价格相对较高的花生油销售额占比最高,2018年超过20%。

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大卖场、超市、小型超市等是小包装油销售的主要渠道,占比70%以上;其中又以大卖场和超市贡献最大,占比超50%。

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包装米

金龙鱼包装米现代渠道市场占有率第一,2018年销售份额为17.9%;领先其三个主要竞争对手份额(12.6%/8.5%/3.6%)

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市场情报:我国是大米第一产量大国和第一消费大国,2017 年全国大米行业规模以上企业约3400 家;大米消费主要由食物消费、饲料、工业用粮组成,食物消费占比约40%,主要以散装米为主,近几年包装米占比逐渐提升。

包装面

金龙鱼包装面粉现代渠道市场占有率第一,2018年销售份额为26.5%;三个主要竞争对手份额(10.7%/9.2%/8.4%)

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市场情报:面粉主要是指由小麦加工而成的产品。小麦在我国是仅次于水稻、玉米的主要粮食作物。面粉消费结构中,食物消费占比超过90%,其中散装及大包装、中包装面粉占据主要的市场份额。近年来越来越多的消费者倾向于购买包装面粉。


竞 争 对 手

竞争对手可能划出你的边界,对金龙鱼来说,这似乎不是问题。由于产品种类众多,并没有业务完全可比的A股上市公司。

招股书列出了其认可的主要竞争对手:中粮集团排在第一位,此外还包括九三集团、山东鲁花、道道全、西王食品、五得利、克明面业、京粮控股、金健米业等。

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尽管营收规模很大,但从赚钱效应来说,金龙鱼并不出类拔萃。

看不到的边界

招股书的重点部分,放在了上市募集资金的主要用途:

将按照轻重缓急用于19个新建粮油食品项目。涉及黑龙江、河北、山东、山西、甘肃、重庆、云南、安徽、浙江和广东10个省和12个市。

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以上19个项目总计投资额为178.9亿,钱从哪里来?77%的部分将来源于此次上市:金龙鱼拟发行5.42亿股,募集资金138.7亿元,占发行后总股本的10%。

募投项目的投产将进一步提升金龙鱼的生产规模,扩大领先优势,目标是成为中国最具代表性的综合性食品集团。

解读金龙鱼招股书:在中国做农业可以走多远?

1991年,第一瓶“金龙鱼”小包装食用油面世;20多年来金龙鱼随着中国经济发展、国力强盛而腾飞,将食用油的成功经验逐步复制到了大米、面粉等其他产品领域,在此过程中形成了战略高效的生产网络、全面的渠道网络、强大的研发团队及丰富的营销经验,在中国乃至世界农业领域,都堪称卓越。

现在、未来十四亿中国人口吃饱、吃好的需求,如同辽阔的大海,望不到边界;上市后的金龙鱼将承载公众赋予的使命,不断创造及突破农业及食品领域的新边界。

(油讯原创)