天下粮仓

8月9日，豆油期货强势不改，击破6000大关之后继续向上突破，为连续第六个交易日上涨，截止9:44分，2001合约最新6074元/吨，涨150元/吨，高位触及6096元/吨。

国内外油脂期货盘连续大涨，这波涨势出乎意料的强，也让人措手不及，主要是资金面的拉动。除此之外，还有几个原因，如下：

第一：美国中西部部分地区的天气干燥情况日益严重，加剧了人们对农作物收成下降的担忧。春播期间雨水过多，已经导致作物生长状况低于正常水平。美国政府周四发布的干旱监测周报（U.S. Drought Monitor）显示，过去一周美国大陆地区干旱面积明显增加。截至2019年8月6日的一周，美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为81.03%，一周前为86.35%。

第二：随着特朗普突然宣布对中国3000亿美元商品加征10%的关税，中美贸易争端升级，巴西港口大豆升水报价大涨，再加上雷亚尔汇率疲软，雷亚尔计价的巴西大豆价格涨至近两个月来的新高。截止周四，巴西大豆9月完税价3251元/吨，较上周五3099大涨152元/吨。10月船期到港成本价为3271元/吨，较上周五3145大涨126元/吨。

第三：由于豆粕胀库及台风来袭令油厂开机率处偏低水平，双节备货又显著提升豆油提货量，豆油库存因而下降，截止本周四，国内豆油商业库存总量137万吨，较上周的138.82万吨降1.82万吨，降幅为1.31%，较上个月同期143万吨降6万吨，降幅为4.2%，较去年同期的159.35万吨降22.35万吨降幅14.03%，五年同期均值131.02万吨。截止本周三，全国港口食用棕榈油库存总量59.63万吨，较上月同期的70.38万吨降10.75万吨，降幅15.27%。油脂基本面较前期改善，亦对国内豆油现货市场构成利好支持。

综上，基本面好转及中美经贸关系日益紧张，且贸易战持续发酵情况下人民币汇率破7，南美升贴水、运费亦上涨，大豆及油脂进口成本齐齐提升，投机性资金做多推动下，大连盘豆油持续大涨。

而这波行情上方空间还有多大？技术面上看，综合近三年01合约的走势，6000元/吨大关附近都出现了剧烈争夺。Y1701 合约最后收在高位，Y1801、Y1901 则背道而驰，多空双方重仓在 6000元/吨关口对峙之后，最终于低位交割。如今，Y2001 合约持续扩仓再次收复6000元/吨大关。从扩仓的成本上看，与去年、前年不同，前年是空头主动压制主导盘面，最终导致多方退却。空头得势之后，去年再下一城，这两次都是多方被动承接。而今年多头在低位主动承接，具有成本优势。且中美贸易争端持续发酵，据彭博消息称，白宫推迟了与华为重启有关华为业务的许可协议，此前中国政府表示将停止购买美国农产品，中美贸易关系紧张大环境更利于油脂行情延续强势。

预计在压榨显著回升及双节备货结束前，豆油行情将保持强势。但是本轮行情资金起了主要的推波助澜作用，在豆粕因非洲猪瘟表现低迷的情况下，资金积极抬拉油脂行情，但“资金市”的特点是波动会比较大，资金一旦获利回吐，会加剧市场震荡。因此，看涨的同时也需随着盘面继续上升逐步加强风险防范，控制好仓位。