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调研背景

今年以来，包括油脂在内的农产品价格波动巨大。宏观层面，中美贸易争端持续拉锯、中加关系紧张，导致豆油、菜油等压榨成本上涨。政策方面，今年我国实施大豆振兴计划，并且努力增加进口来源。天气方面，厄尔尼诺题材还在发酵，炒作仍在继续。现货层面，国内非洲猪瘟继续蔓延，部分油厂因豆粕胀库，导致压榨减少，开机率下滑。

未来几个月，油厂压榨情况如何？基差销售情况如何？下游企业备货心态如何？当前油脂期价处在历史底部，上涨真的具备条件吗？

为了接近实体产业真实的市场状况，海通期货联合牛钱网组织本次华东地区油脂市场走访调研，通过实地了解豆油压榨企业、仓储以及贸易企业的现状，梳理油脂市场主要矛盾，判断对后市行情影响。

第一天丨day1

第一天，我们的调研团走访了位于安徽巢湖的中粮粮油工业（巢湖）有限公司与安徽芜湖的益海嘉里（安徽）粮油工业有限公司。

现将调研情况汇总如下：

中粮粮油工业(巢湖)

公司油脂营销部向我们介绍了公司目前的生产以及经营情况。

开机率及压榨情况: 目前工厂满开，日压榨1500吨大豆，日压榨量安徽最大，豆油精炼600吨每天。

检修计划：计划本周检修，时间5-7天，预计对市场影响不大。（2个月检修一次）

价格: 预计豆油目前会在这个价格上下浮动，回调不大。原因：一是现货油厂销售较好；二是预计远月销售好。目前基差在100附近，8.19日报价6350元每吨，预计春节豆油价格强势。

豆油消费：同比增加，其中，中包装同比+50%。

替代猪油：饲料厂通常会在饲料中添加动物油脂（猪油、鸭油等），一是为了増香进而诱食，二是提供热量。今年非洲猪瘟导致与猪相关的产品停用，年初豆油价格较低，饲料用的动物油脂用豆油替代。现在豆油涨价后，转用米糠油和鸭油。

被替代：合肥豆油每月需求1万吨，6-7月有4500吨豆油被棕榈油替代。

油脂库存：库容6.8万吨：豆油库存1万吨，菜油3万吨，还有其他油。6月前，豆粕豆油库存都仅仅维持刚需采购。

大豆库存：大豆筒仓4.2万吨，目前进口巴西大豆库存为2万吨，可供工厂十几天压榨，8-9月工厂不缺豆。由于中粮集团统一采购，工厂没有采购权限，10月以后船期情况工厂未可知。

益海嘉里粮油工业(芜湖)

公司占地264亩，大豆筒仓3个。工厂主要以生产包装油（豆油、菜油）为主，另外有几个小品种油。

国产菜籽情况：国家不准进口菜籽进入长江沿线，安徽油菜籽产量今年20万吨左右，预计缩减15%。明年可能还会继续减少。明年菜油2-3月是否会进口，可能会影响菜油走势。

菜油储备情况: 安徽中央储备8万吨，地方储备4万吨，粮食局等没报出来的库存大概有3-4万吨。

生物柴油方面：是否会有棕油添加取决于原油和棕油价差。价差扩大，棕油添加比例增加。国内生物柴油添加仅在华南地区。由于华南港口棕油到港成本相对其他港口成本较低，加工有利润。

动物油脂与植物油替代情况: 豆油5200，猪油3700-3800，价差只有1500-1600，饲料厂选择豆油，豆油热量高。目前豆油6200-6300，价差扩大，豆油替代减少。

豆粕情况: 今年水产饲料和禽类饲料的补充基本能对冲掉非洲猪瘟，造成猪料消费减少。山东河北东北地区近期开机率上升，豆粕基差也回升，走货加快，一定程度上说明猪瘟的影响在上述地区有所减弱。

价格预测: 从豆粕出库和压榨降低两方面来看，40%的开机率，已经处于低位，猪瘟需求较差，水产和养殖需求对猪料需求有对冲作用。豆粕维持在2800上下，跌不动了。冬季油脂消费增加，豆油下跌的概率较小。