2019年净亏7.5亿,西王食品转型后难“称王”

2020-05-10
 

新浪山东原创编辑/迦叶   本文综合北京时间财经、同花顺、新京报媒体刊文

4月29日,西王食品股份有限公司(以下简称“西王食品”)发布2019年年度报告,报告显示,2019年西王食品净亏损7.52亿元,较上年同期盈利4.68亿元由盈转亏。

从2016年收购加拿大运动保健品公司Kerr Investment Holding Corp(以下简称“Kerr”)开始,西王食品正式开始了转型之路,收购Kerr的第二年,西王食品营养补给品收入已经超过植物油收入,成为西王食品主要收入来源。但近两年,运动营养板块业绩增长明显低于植物油业绩增长,没有达到盈利预期。

此外,公司最大股东西王集团有限公司(以下简称“西王集团”)频频陷入债务危机,也给西王食品前路笼上了阴影。

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△ 西王食品2017-2019业绩概况(来源:新浪财经-鹰眼系统)

01 一年亏损7.52亿

西王食品4月29日晚间发布2019年年度报告显示,公司实现营业收入57.27亿元,同比下降2.02%;实现归属于上市公司股东的净利润亏损7.52亿元,上年同期盈利4.68亿;基本每股收益亏损0.7元。

分产品来看,2019年,西王食品的植物油实现营收25.67亿元,同比增长5.99%;营养补给品实现营收26.99亿元,同比下滑8.94%;其他产品实现营收4.6亿元,同比增长0.43%。

针对2019年亏损的原因,西王食品发布业绩预亏公告表示,亏损主因是因为公司调低了运动营养板块境外业务未来的业绩预期,并对海外子公司Kerr计提商誉减值损失约15亿元至16亿元。

西王食品表示,受到运动营养品竞争格局变化、蛋白粉价格上涨的影响,子公司西王青岛报告期内实现营业收入25.36亿元,同比减少11.21%;净亏损11.15亿元,同比下降436.82%。据了解,西王青岛主要负责研发、销售运动营养补给品。

而2019年年度报告显示,Kerr因计提商誉减值损失,2019年净亏损11.16亿元。

同日,西王食品还发布了2020年一季度报告,一季度,西王食品实现营收12.08亿元,同比下滑12.68%;净利润同比减少15.44%至7758.2万元。西王食品表示,营收下滑主要是受到疫情影响,散装油和运动营养品销售减少,但包装油销量同比持平。

02 转型业务业绩低于预期

2016年6月,西王食品以7.3亿美元收购加拿大运动保健品公司Kerr100%的股份,外界也将此视作西王食品转型的开始。

从2017年起,西王食品营养补给品收入已经超过植物油收入,成为西王食品主要收入来源。根据2018年年报,营养补给品占营业收入比重为50.72%,植物油占比为41.44%,确实对公司业绩起到明显的拉升作用。但同比上年,营养补给品营收仅增长0.15%,植物油方面增长7.93%。Kerr的业绩似乎没有达到并购时的盈利预期。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示,近两年来西王食品的增长都是依托保健品,粮油主业基本已经碰到天花板,所以这两年的亮点都在保健品这部分。收购Kerr也使西王食品偿债压力大增。由于公司主要通过银行贷款筹集收购资金,其资产负债率从2015年底的22%增至2018年底的51%,2017年曾达到64%。此外,公司还于2018年初定增募集16.50亿元资金,用于置换联合收购 Kerr 80%股权的债务。

西王食品介绍,2019年运动营养板块境外部分的业绩没有达到预期,主要是因为2019年欧美专业运动营养市场销售渠道发生变革,销售由传统的线下渠道向新兴的线上渠道转移。同时,人们的消费需求也由普通粉剂向RTD(即饮产品)转变,对传统蛋白粉行业有一定的冲击,加之主要原材料乳清蛋白成本在上升周期,使得收入和利润都出现了下滑。

03 大股东债务压顶

根据西王食品2019年财报,公司最大股东为西王集团,持股比例占29.70%,第二大股东山东永华投资有限公司(以下简称“山东永华”),持股比例占22.6%。事实上西王集团和山东永华本就是“一家人”,山东永华为西王集团有限公司的全资子公司。说白了,西王食品背后的“王”只有一个,那就是西王集团。

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△ 西王食品“十大股东”(来源:新浪财经-鹰眼系统)

2019年中国企业500强排行榜中,西王集团位以450亿元营收位列第379位。公开资料显示,西王集团年产葡萄糖180万吨,居亚洲第一;年产玉米油达60万吨,国内市场占有率60%。为此,西王集团被中国食品工业协会冠名“中国糖都(淀粉糖)”、“中国玉米油城”等称号,是当地的明星企业。

在一系列光环加身下,这家民营巨头却陷入不断发酵的债务违约风波,仅去年一年就接连两次被列为被执行人。

2019年,西王集团先后被济南市中级人民法院和青岛市中院列为“被执行人”,前后两次执行标的合计超过1.4亿元。

直到5个月后的2020年3月底,西王集团才终于与债权人协商并达成了以市场化债转股、分期偿债为核心的一揽子债务重组方案。具体来说,在方案一项下,留债分期清偿的债权,自2021年开始每年12月20日前按比例偿还本金,最后一期在2025年12月20日清偿完毕。留债分期清偿期间,按照1年期LPR年利率正常付息。剩余50%债权及其利息,在2021年12月底之前可以按照市价的9折转为2.4亿股西王食品的股票,或按照评估价值的9折转为西王糖业49%的股权。

业内人士表示,该案系目前国内涉及资产及债务规模最大的和解方案,也是国内首例依托司法和解程序集中化解违约金债券风险的案例。

尽管西王食品称,公司与西王集团各为不同的主体,具有独立完整的业务及自主经营能力,《和解协议》获债权人会议表决通过,对公司的日常生产经营不会产生不利影响。但在西王集团陷入债务危机期间,西王食品业绩增长放缓,同时现金流大大降低。


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