2020上半年豆油行情总结及下半年展望

2020-07-02
 

卓创农业  杨光红

【导语】2020上半年豆油经历了下跌及一路颠簸,走得可谓艰难,下半年豆油有哪些关注点,能否走出低谷,迈出新趋势呢?

一季度内外利空叠加,豆油一路走低

2020年开年豆油尚沉浸在2019年连续上涨尽头的拉动中,但1月中旬前后随着国内外利空因素突现,豆油开启持续下跌趋势。国际印马关系紧张致使马来棕榈油出口受限,马来棕榈油期价回落拖累了国内油脂走低,中美于1月中旬签署了第一阶段协议,国际利空因素突现,而国内1月下旬春节临近,期货资金回撤,且卫生事件开始蔓延,期现货价格迅速回落。2月份前后国内疫情扩大,餐饮受创,豆油需求萎缩,价格持续走弱到3月。3月中旬前后豆油行情开始低位反弹,主要受助于供应端的提振。国际马来棕榈油产区受卫生事件影响一度出现种植园封闭危机,南美大豆同时出现装运延迟问题,市场对原料供应端的担忧短时间成了提振国内豆油行情的动力。

国内供应增加同时需求回暖,二季度豆油趋于震荡

二季度国内豆油行情进入反复震荡阶段。4月前后国内大豆延迟到港,且随着卫生事件得以控制,餐饮、学校等复工复学,豆油需求回暖,价格延续走强,但4月中旬前后国际范围内卫生事件的蔓延令外盘油脂期价大幅下跌,继而施压内盘豆油,国内大豆集中到港,豆油供应加大,行情震荡回落。5月中上旬在供应宽松,库存累积的基本面拖累下,豆油整体低位震荡,下旬外盘油脂走强,中美关系趋紧,引发市场对后期供应担忧,同时收储消息推进下,国内大厂采买力度加大,市场交投转活跃,价格再次震荡走高,受制于国际油脂需求不佳限制及需求端的常态化,价格反弹后趋于震荡运行,持续到6月豆油行情并未有亮点。

2020年上半年全国一级豆油均价5973元/吨,较去年同期上涨516元/吨,涨幅9.46%。其中高点在1月10日7335元/吨,低点在3月13日5268.75元/吨,高低价差达2066.25元/吨。

下半年看点:国际卫生事件进展  大豆到港量  油厂开机  国内需求推进  中美贸易

当前全球卫生事件仍存较大的不确定性,也是牵制国际油脂需求的关键因素。当前经济复苏缓慢,美原油主力期价6月以来多半在40美元/桶下震荡,马来棕榈油经历前期持续出口好转的利多提振走强后,后期增产及出口增幅放缓等压力下,亦难以在短期内形成突破性走强趋势,后期关注马来棕榈油、美农等供需数据对内盘的指引。若下半年卫生事件出现拐点,各国经济逐渐回暖,油脂需求重启,外盘油脂将有望迎来上涨,但若卫生事件持续发酵,也将继续压制油脂期价的上行空间。

下半年看,第三季度的8-9月份前后,国内豆油进入消费旺季,将给豆油行情带来一波提振,但三季度市场预期大豆到港量在2490万吨,供应相对宽松或抑制上行空间;第四季度美豆供应季,叠加中美关系不确定性仍存,大豆到港量或不及三季度,豆油库存目前虽在累积趋势中,但本年度库存总量长期处于五年均值之下,后期旺季来临,累库不易,需求端在考虑到国内卫生事件可控可防的情况下,有望恢复往年常态,供需支撑下豆油价格重心或将上移。


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