文华财经

5月以来大连棕榈油主力合约自4274元/吨的历史低位水平附近展开了一波强势的反弹，累计上涨近1000元/吨，究其原因一方面随着市场情绪逐渐得到释放市场再次炒作棕榈油减产预期，另一方面原油价格止跌回升给棕榈油生物柴油需求带来利好，此外不断走低的国内港口库存也为多头提供了助力。但最近两周盘面开始围绕5000一线反复震荡，市场仿佛短期失去了方向，6月MPOB报告公布后棕榈油供需状况似乎逐渐清晰，后期市场会迎来方向上的选择吗？

产量刷新20个月高位 减产炒作彻底证伪

6月MPOB报告显示马来西亚6月棕榈油产量较5月增加14.2%至189万吨，刷新18年10月以来新高并高于市场预期，至此市场不断炒作的马棕减产预期彻底被证伪。从最近五年马来西亚棕榈油月度产量数据来看，五年间7月份无一例外处于增产趋势之中且增产幅度均较大，8月除2017年产量小幅下降以外，其余四年均表现为产量的继续增长，由此可见历史经验表明未来两个月马棕产量大概率处于季节性增产趋势之中，减产炒作被证伪后供给端无法再为多头提供助力。

火爆出口难延续 马棕需求端面临挑战

6月份在马棕爆棚的出口数据助力下大连棕榈油期价节节走高，然而好景不长，据马来西亚检验机构Amspec Malaysia上周五公布的数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量较上月同期下滑16.8%，未能延续6月份的强势表现。据印度溶剂萃取商协会（Solvent Extractors Association of India）发布的数据显示，印度6月食用油进口量增加8%至116万吨，然而印度6月棕榈油进口量却同比减少了18%，这一增一减或许从侧面反映了印度植物油进口结构的变化，即更多转向豆油和葵油等品种，这对马棕需求端可不是一个好消息，此外全球疫情尤其是印度疫情愈演愈烈的形势也为马来西亚棕榈油未来一段时间的出口前景蒙上了一层阴影，马棕出口短期或难以超越6月的高点。

OPEC+或将放松减产措施 油价好日子要到头了？

在经历了4月的至暗时刻后，油价展开了一波凌厉的反弹，重返40美元上方。但随着需求复苏，以沙特为首的一部分产油国正在酝酿放松减产措施。今年4月，OPEC+同意从5月至7月减产970万桶/日，相当于全球需求的10%，减产规模达到历史最高水平。本周三（7月15日）OPEC+将召开线上会议，讨论当前协议到期后的产量计划。OPEC官员透露，目前沙特和大多数成员国都支持放松减产措施。沙特提议，从8月开始将减产幅度降至770万桶/日。美国原油期货在40美元/桶附近盘整了一个月有余仍没有向上突破，足以见得上方压力之重，在美国疫情不断恶化、需求依然成谜的现在，如若OPEC+放松减产措施，原油价格短期上攻难度较大，投资者需要重点关注7月15日OPEC+会议是将维持当前的减产规模还是将按计划下调减产规模。

综上，供给端减产炒作被彻底证伪，根据历史经验未来两个月马棕产量大概率将维持季节性增产趋势；需求端印度买货力度减弱，6月的火爆出口或难延续。短期产地库存压力可能较大，基本面无法支撑棕榈油价格继续走强，大连棕榈油期货短线或震荡偏弱。