财联社

在经历了跨界失利后，西王食品（000639.SZ）终于决定重新加码主业，该公司近日对外宣布，为充分发挥规模优势和市场竞争优势，计划在现有生产线基础上，投资新建30万吨小包装胚芽油项目。

“原有小包装玉米胚芽油产能30万吨，公司2019年植物油销量在25-26万吨左右，今年预计还会有突破，为满足产能，新上30万吨小包装项目，项目达产后合计60万吨，建设周期大概为1年多。”该公司相关负责人向财联社记者表示，“植物油及营养补给品两个业务都是重心，对植物油的扩产并不意味着会偏向于哪一业务，西王食品会双主业发展。”

“增加30万吨产能，该公司可能会出现产能过剩的现象。目前中国食用油行业整体增速放缓，所以其加码植物油的逻辑有待商讨。”食品产业分析师朱丹蓬认为，“从加码植物油、加重粮油业务角度来看，西王食品想要通过增加产能实现较高的增长，可能性较小。”

加码主业

资料显示，西王食品计划以自筹资金新建30万吨小包装玉米胚芽油项目，总投资14.92亿元，项目分二期建设，预计项目全部建成时间为2022年。

“由于公司目前产能已不能满足市场对公司产品的需求，新建项目是对公司持续经营的需要，也是进一步提高公司生产质量水平、扩大生产能力和增强企业竞争力的保障。”西王食品在公告中表示，“基于公司产品不断提高的市场占有率，项目的实施将有利于扩大公司生产规模，增强整体实力，进一步提升公司的市场份额、行业地位和竞争优势，符合公司‘做大粮油’的发展战略。”

从数据上来看，2018年和2019年，西王食品植物油行业生产量分别为23.24万吨和24.84万吨，销售量分别为25.52万吨和25.53万吨，产能接近饱和；从销量增速来看，2018年同比增长15.07%，2019年则仅增长0.06%。

“2019年增速放缓主要是用于贸易的散油销量少了，公司主要产品小包装产品的销量仍处于增长。”该公司相关负责人向财联社记者指出，“未来不会有爆发式的增长，西王做玉米油产业十余年，并非新的品类；从食用油行业来看，调和油、大豆油增长在放缓，健康小油种，如玉米油则是正向增长。”AC尼尔森调研数据显示，西王玉米油市场占有率为30%。

“益海嘉里即将登陆国内资本市场，也会对粮油企业造成影响。这意味着益海嘉里会将重心放在中国，加大在中国的投资力度，届时只有能与之抗衡。从企业规模来看，西王食品属于中型企业，市场会被挤压。”朱丹蓬指出，“从产品来看，西王食品以高端食用油为主，金龙鱼以低端调和油为主，存在差异化。但金龙鱼未来一定会强化高端产品，并借助规模效应和渠道话语权，快速转型，抢占高端市场。”

跨界挑战

资料显示，西王食品此前主要产品为玉米胚芽油等产品。2016年，该公司通过旗下子公司西王食品（青岛）有限公司完成对Kerr公司的收购。通过该交易，西王食品主营业务增加运动营养产品和体重管理产品的研发和销售。该公司认为，收购Kerr能够拓展上市公司健康食品产业布局，改善财务状况、增强持续盈利能力等。

2017年，在植物油业务营收同比下滑12.14%的情况下，西王食品依靠Kerr为代表的营养补给品业务，营收和净利实现大幅增长。从营收占比来看，营养补给品成为公司第一大业务，占比52.68%，植物油占比仅为39.95%。而2018年，营养补给品营收仅同比微增0.15%；2019年，其营收下滑2.02%，净利润下滑260.52%，录得亏损7.52亿元。

该公司解释称，由于欧美专业运动营养市场销售渠道及产品结构有所变化，2019年运动营养板块境外部分业绩没有达到预期，收入和利润都出现下滑，同时，其调低Kerr板块境外业务未来业绩预期，预计计提商誉减值损失约15亿元-16亿元。

2020年第一季度，该公司营收同比下滑12.68%。“主要是受到疫情影响，散装油和运动营养品销售减少，但包装油销量同比持平。”西王食品称。

“营养补给品大方向是稳定北美市场，特别是今年受到疫情的影响，收入上可能会有所下滑。”该公司相关负责人告诉财联社记者，“未来仍以稳定北美市场为前提，因为北美是主要市场，且相对比较稳定。北美市场恢复增长，然后加大在中国市场以及除中国以外的国际市场。”

在业内人士看来，西王食品的跨界对其自身业绩造成了不利影响。“西王食品进行多元化是必然，但跨界业务的运营落地，需要谨慎。营养补给品业务业绩的下滑，与其自身曾属外行有关，布局速度等方面可能使成本较高，导致利润被蚕食。”朱丹蓬说。

“多元化是一把‘双刃剑’，不少食品企业‘跨界’进入到保健食品领域，有可能会给公司带来新的机遇，也有可能面临新的危机。目前保健品业务对公司业绩产生拖累的情况下，西王食品一定要对保健品业务进行风险评估。在市场竞争者环伺的背景下，其对市场正确把握，才会成功开展多元化经营。”经济学家宋清辉告诉财联社记者。