花生:跟随油脂行情波动 短期或仍偏强

2021-03-02
摘要:

花生属于季产年销的农作物商品,目前我国主产区还未开始播种,目前市场花生价格为去年10月份收获的花生,花生的下游主要为榨油用及食用。

文华财经

今年2月1日花生期货在郑商所上市,上市基准价为为9350,由于现货价格较高,2021年1月油用花生仁的现货均价为10281元/吨,2月现货均价为10720元/吨,现货价格稳定提升,叠加春节后宏观好转,盘面PK2110震荡上行,昨日早盘PK2110快速拉升,最高至11288,下午涨幅有所回落,盘面整体仍偏强。

一、预计3月份花生油厂开机快速回升

花生属于季产年销的农作物商品,目前我国主产区还未开始播种,目前市场花生价格为去年10月份收获的花生,花生的下游主要为榨油用及食用,其中我国花生以榨油用为主,占比在51-53%之间。从10月收获到春节前,各大油厂根据自身计划,收储备货并迎来第一次压榨高峰;临近春节及春节后期,油厂备货告一段落,全国花生油厂开机率下滑至年内低点。据天下粮仓数据显示,在抽查的企业中,2月6日-2月12日,花生加工量6600吨,较上周的37900吨减少31300吨,开机率亦由17.08%下降至2.97%;春节后,开机率及花生加工量逐渐回升,2月20日-2月26日,花生加工量16200吨,较上周增加14800吨,开机率为7.03%,较上周上升6.67个百分点。现已进入3月份,各行各业已结束春节假期,后期花生行业的周度加工量及开工率仍将回升,预计加工量及开工率将高于去年同期,花生库存量逐渐降低,农户花生储量将随着气温的升高下降至最低。

从2017至今的全国花生开机周度趋势可以看出,今年开机率低于2017及2018年同期,但高于其他年份,尤其是2020年,主要是2020年春节期间国内疫情爆发,多数行业处于停产停工期,开工较晚,且疫情的突发性,使得不少油厂的备货不足,花生原料短缺,开机率回升较晚。今年国内疫情对生产、生活影响较少,春节后,开机率和加工率逐步回升,预计3月初花生的开机率将远高于去年同期。

二、花生仁价格处于历史高位水平,对期货盘面支撑较强

花生价格年波动性较大,且价格主导权不在于上游,而是中下游的加工企业。统计2010年至今国内油用花生仁的市场价,最高价格为2011年,最高超过12000元/吨,最低价格为2014年6800元/吨,价格区间较大。由于10月份是新季花生的集中收获月份,价格处于相对低位,后期随着下游对花生的收购,农户花生储量减少。至次年4月份左右,由于天气回暖温度较高,花生需要冷库存储,存储成本较高,花生主要集中于大型企业及加工厂,农户储量最少。可以看出2020年花生价格为近年高点,价格为相对高位水平:一是由于花生的食用消费增加;二是2020年油脂价格的大幅上涨。目前花生仁现货价格依然处于高位水平,短期内未有重大突发因素下,大幅下跌的可能性较小,现货价格对期货盘面的支撑较强。

三、油脂价格处于历史高位水平

食用植物油之间具有一定的替代性,从2008年至今的价格趋势来看,有一定的相似性,需要注意的是花生油价格偏高,又有一定的独立性。2020年油脂价格大幅上涨,菜油、豆油、棕榈(7356, -266.00, -3.49%)油均达到近十年历史高位水平,相对应的期货盘面亦创出多年新高,油脂盘面强势,目前均处于相对高位水平,其中2020年至今郑商所的菜油指数最大涨幅达到60%以上,大商所的棕榈油指数最大涨幅亦在70%以上,豆油指数最大涨幅65%以上,油脂板块均处于强势行情,在无其他重大利空下,或仍维持高位格局,但需注意的是,2021年油脂的涨幅或有限,再次出现2020年大涨的可能性降低。

油脂价格强势,花生油价亦处于历史高位水平,短期内对现货花生价格形成支撑。

结论:

3月份花生榨厂的开机率仍将提高,而油脂价格处强势格局,短期内未有重大利空下,难有大的改变;基本面,主产区新季花生还未开播,但去年价格的提高,预计今年种植面积、产量都将增加;需求端,我国的花生消费仍以油用为主,食用消费比例有待提高。

整体来看,油脂强势,花生油价格高位,后期榨厂开机率将恢复至正常区间;市场花生仁现货价格仍处上升阶段,且播种初期到收获季节天气影响因素较多,花生10合约或跟随油脂行情波动,短期内未有重大利空下,或仍偏强。

作者简介:刘娜,现任长安期货投资咨询部分析师,多年资本市场经历形成市场逻辑体系,擅于从基本面出发,结合盘面分析行情。


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