月报预期偏空,油脂波动较大

2021-09-10
摘要:

市场普遍预计本次美农月报偏利空,对盘面形成压制;国内豆棕油创新高后减仓回落,菜油延续高位震荡,三大油脂向上压力较大。

中州期货

月报临近,市场普遍预计本次美农月报偏利空,对盘面形成压制;报告前油脂波动较大,建议谨慎操作。

主要逻辑:

1.基本面上,对于棕榈油,马来供应端驱动呈现边际减弱,多数机构均预测8月库存将回升明显,等待10号发布的MPOB月报进行验证;此外,马棕9月出口或反弹,由于印尼上调棕榈油出口税导致出口优势减弱,9月印度进口倾向性或从印尼转向马来;加之近期有传闻称印度或再下调植物油进口关税,可能对马棕出口有所提振。国内棕榈油现货尤其华南地区供应不足短期将有所缓解,预计9月到港42万吨,10月30万吨,11-12月几乎无买船,受进口利润持续亏损影响,油厂按需采购,后期棕榈油累库幅度可能有限。

对于豆油,美豆影响程度有限,国内现货偏紧以及高基差现状提供较强支撑,上周油厂开机压榨量回落使得豆油供应减少,豆油库存已连降四周,且近月进口大豆预期供应不足,预计库存9月继续处于低位,之后进入季节性去库阶段。

对于菜油,加拿大新季菜籽减产格局基本已定,压榨量和出口量面临缩减,全球菜籽以及菜油供应将收紧;国内菜油进口利润持续倒挂导致买船不佳且需求端已有向好迹象,后期高库存压力大概率得到缓解,但成本端传导以及国内高库存局面实质性转向还需等待时间。

2.消息动态上,MPOA发布8月预估数据,产量环比增12.33%,略高于其他机构预测数据;马来疫情封锁或有所松动,据马来政府,自9月10日起将放宽对吉隆坡的限制,利好产量恢复。

3.盘面表现上,马棕结束连涨五日走势,回落近2%。国内豆棕油创新高后减仓回落,菜油延续高位震荡,三大油脂向上压力较大,其中棕榈油走势偏强,MPOB报告前保持谨慎。

市场研判:

目前追高风险较大,可暂且观望或日内短线操作。



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