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本周国内油脂行情波动幅度较大，棕榈油与豆油期价双双突破前高，其中豆油主力合约周内站稳8100点、棕榈油回吐周内全部涨幅，收至9000点下方。菜籽油行情维持区间震荡。经过大区间涨跌后，国内油脂在现货基面缺乏利多、整体表现为积极性需求差、供应足、厂家催提油脂下一轮是涨还是跌呢？

豆油现货市场参考价，截至7月25日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8270元/吨，其中大连地区约8160元/吨。天津地区约8230元/吨、青岛地区约8250元/吨、张家港地区约8300元/吨、东莞地区约8310元/吨、防城港地区约8200元/吨左右。

美豆价格止涨下跌

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货从周线来看，呈下跌趋势，下跌幅度在1.42%。下跌缘由是出口不佳以及贸易不确定性。周四出台的出口销售数据位于市场预估范围的低端，美国中西部地区天气条件良好，提振大豆产量前景，这继续令豆价承压。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月17日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为160,900吨，较上周下降41%，较四周均值下降59%。2025/26年度净销售量为238,800吨，一周前为529,600吨。

交易商还表示，虽然他们预计特朗普政府将在未来几天宣布一系列美国贸易协议，但他们正在等待对需求模型做出任何重大改变，因为要了解这些协议对美国农产品出口的影响（无论是积极的还是消极的）还需要时间。后期密切关注美豆新作情况，毕竟八月份是美豆新作生长的关键期。

棕榈油结束三连涨

本周马来西亚棕榈油期货主力合约结束三连涨，转为下跌，下跌幅度在0.90%。行业分析人士称，经过近期上涨后，棕榈油因获利回吐压力而回落。马来西亚棕榈油产量复苏而需求不振的迹象进一步加剧了跌势。南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年7月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长6.19%，其中鲜果串单产环比增长7.03%，出油率（OER）减少0.16%。马来西亚棕榈油局（MPOB）预测，2025年马来西亚毛棕榈油产量可能增至1,950万吨，较2024年的1,930万吨增长1%。随着产量增加，产地出口也略有下降。

船运调查机构称，7月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比下降9.2%至15.2%。关注8月10日马来西亚棕榈油局发布7月月度供需报告，马来西亚棕榈油库存或将增加，达到220万吨以上，使得产地棕榈油继续走高动力减弱。

油脂基差弱势运行

本周豆棕菜三大油脂基差仍是弱势运行，其中豆油成交要好于上周、棕榈油仍是刚需、菜籽油市场反馈购销基本停滞，毕竟价格最高、性价比低。截至周五，华北地区贸易商一豆基差09+100，基差下跌50~70，黄骅地区开始催提、山东地区工厂一豆09+100基差稳、华东地区主流09+150，基差跌10、华南地区主流在09+30~200左右。

棕榈油方面，本周棕榈油主力合约突破前高至9106，随后回调，市场现货无新的亮点，仍是刚需为主，库存继续累库。华北地区贸易商24度棕油09+130基差跌20。华东地区基差在09+60基差跌60、华南24度基差多在09+10~50，基差稳定。

菜油方面，市场普遍反馈，有价无市的状态，部分贸易商倒挂销售。川渝地区三级菜油基差为09+330~370左右，基差稳定，华东地区三级菜油09+130，基差跌20、华南广西地区三级菜油现货09+30~90，基差小幅回落、一级菜籽油基差在05+230~240，基差跌10~30元/吨不等。

油脂后市展望

综上所述，短期内油脂行情或将维持偏强震荡整理，中短期继续关注中美贸易关系变化，7月27日-30日中方将赴瑞典与美方举行经贸会谈。无论是否能够达成协议，市场认为看涨心理较强，关注资金动向。

国内现货基本面缺乏亮点，7-8月仍是大豆集中到港期，工厂保持着周度200万吨以上的压榨量，豆油继续累库中，库存已超百万吨；从各地厂商所报8月份基差来看，一级豆油基差均要高于8月份。另外进入八月份，需求有望好转，毕竟下旬迎来开学季，集团性采购增加，建议待期价回调可适当采购刚需。