国泰君安期货
近期，市场消息称中国出口15万吨豆油去印度，中国是否将从豆油的净进口国转为豆油的净出口国？
根据海关数据，2025年1-6月，中国出口豆油13.9万吨，已经超过2023、2024年全年的出口量。
中国出口豆油是中国需要豆粕、其他国家需要豆油的结果。中国出口豆油是全球植物油供需自我调整的结果。
中国9-10月出口豆油能一定程度缓解部分压榨企业的豆油库存压力，11月之后出口豆油将提振国内豆油价格。中国出口豆油，尤其出口豆油给印度，将对棕榈油价格和国内豆棕价差产生影响。不过上述影响的程度需要看豆油出口数量及持续性。由于中美关系的不确定，中国豆油出口或难以持续。
中国豆油出口增加主要关注进料加工方式下的豆油出口。在产地给出中国大豆压榨利润，中国大量采购大豆，中国豆油库存持续上升的时候，很可能就是中国豆油出口的时间窗口，目前来看每年的7-10月份最有可能。如果主要考虑广东和广西出口的话，每个月的出口量可能很难超过7万吨。
