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进入下半年以来，伴随着进口大豆到港集中到达国内，推动国内油厂压榨大豆维持高位，油厂豆油库存连续19周上升，在9月中出现小幅回落趋势。

据Mysteel调研显示，截至2025年9月12日，全国重点地区豆油商业库存125.12万吨，环比上周减少0.01万吨，降幅0.01%。同比增加15.38万吨，涨幅14.01%，创下七年历史同期高位。然而随着双节（中秋和国庆）临近，市场供需格局正在发生微妙变化，关注点也将随之调整。

大豆进口季节性缩减

据海关总署数据显示 ：中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，连续第四个月创下历史同期新高，环比7月进口增加60.9万吨，较2024年8月进口量同比增加13.5万吨，增幅为1.11%。2025年1-8月中国累计进口大豆总量为7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅为4%。

从往年来看，进入到四季度南北美大豆轮换，市场大豆供应青黄不接，进口量随着下降。而当前集中采购南美大豆背后，受美豆进口关税提高和中美贸易问题的不确定性，以及四季度对进口大豆缺口的担忧，10月开始进口大豆出现下降，10月900万吨，11月750万吨，这种下降趋势也将直接影响压榨企业的开工负荷率，进而使得豆油产出量减少。

下半年出口豆油激增

据中国海关数据显示：2025年7月国内豆油出口量34465.053吨，环比增加59.02%，同比增加402.32%。2025年1-7月国内豆油出口累计173190.66吨，较去年同期增加47548.99吨，累计同比增幅264.24%。

出口大幅增加很大程度，受国际豆油价格持续走强与国内供应宽松形成的价差，出口优势明显大于内贸，特别是伴随着大豆高开机率带来的豆油高产出，下游终端对需求并未有提升，反而拖累油厂出货，豆油库存逐步高攀。

进入9月在7月底销售的出口豆油订单陆续进入交货期，华南市场占大头，本身华南市场油脂交投活跃，终端消费较旺盛，叠加出口订单，光靠当地豆油产出是很难完成的，从其他地方调运，“北油南调”使得本地供需关系的失衡支撑了豆油价格走势。

季节性消费回暖 库存降库虽迟但必到

随着天气转凉以及双节临近，油脂需求有所回升。8月中下旬后，学校开学带来的补货和提货情况增多，豆油累积趋势有所放缓。而一方面豆油盘面高位，制约了终端提货积极性，盘面回落下游点价增多，执行合同节奏转好，豆油高库存去库节点正在进行中。

从往年来看，一般情况下，豆油库存在第30周（8月）左右开始止涨趋于高位波动，第40周（10月初）左右开启降库趋势，而今年出口豆油量激增，短期因油厂压榨大豆使得豆油产量较高，影响了降库时间点，9-12月出口豆油与终端消费恢复，豆油降库或晚但必到。

市场风险与不确定性因素

中美贸易谈判进展是关键不确定性因素。如果中美关税和谈取得进展，可能改变大豆进口格局，影响国内豆油供应态势。另外马来西亚棕榈油库存变化、美国生物燃料政策都会对全球油脂价格产生影响，进而传导至国内豆油市场。