新湖期货

夜盘阿根廷宣布10月31日之前取消所有谷物出口关税，将暂停对所有谷物及豆油、豆粕等副产品的出口税，目的在于提振出口销售并增加美元供应。CBOT豆系品种全线大跌，拖累BMD毛棕夜盘下跌。

美盘方面，隔夜美盘豆类品种全线下跌，因中美大豆贸易政策无变化、阿根廷零关税出口政策、美豆新作开始收获等。此外，继续关注美国生柴政策中SRE豁免量如何再分配，影响美豆油未来需求的边际预期。

国内方面，昨日国内油脂震荡，夜盘受消息影响豆油及棕榈油大跌，豆油领跌。

基本面看，国内大豆近期维持高进口、高压榨、高库存局面，豆油及豆粕延续季节性增库，供需压力大，豆粕已有胀库。目前中国12-1月船期巴西大豆进口利润很差，采购量很少。明年一季度国内大豆供需有缺口。缺口是否填补，取决于中国是否采购美豆及启动储备大豆拍卖。

国内棕榈油维持供需双弱局面，10月船期采购量也已足够。

中国进口加拿大菜系品种政策不改，国内菜油延续近弱远强预期。8月到港到港量稍超预期，或有提前到船。但9月国内油厂菜籽库存进一步下降，油厂菜油供给将持续减少。近期中国仍无澳洲菜籽采购，菜油9-1价差持续走强。

整体来看，9-10月可能仍是内外棕榈油的调整期，短期豆油棕榈油可能继续回落。此外只要中加菜系贸易政策没有变化、中国无大量澳洲菜籽采购，中短期菜油亦趋向走强。四季度国内豆油需求季节性转好，库存压力逐渐缓解，豆油预计跟随棕榈油被动趋强。