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本周国内油脂行情由三大油脂交替领衔上涨，其中豆油最强，菜籽油涨幅有限。豆油主力合约频繁突破前高收至8400点上方。当前正值大豆集中到港期、工厂周度仍保持着200万吨的压榨量，豆油持续库存维持高位。那么豆油涨价的理由有哪些？还会继续上涨吗？

豆油现货市场参考价，截至8月7日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8580元/吨，其中大连地区约8430元/吨。天津地区约8530元/吨、青岛地区约8500元/吨、张家港地区约8650元/吨、东莞地区约8640元/吨、防城港地区约8500元/吨左右。

美豆价格跌至四月新低

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆近两周以收跌为主，最活跃合约徘徊在1000美分下方。大豆期价下跌的主因是天气晴好，利于新作生长，丰产预期较强。市场普遍预计今年美国玉米和大豆将获得大丰收。美国农业部作物进展周报显示，截至周日(8月3日），美国大豆扬花率为85%，上周76%，去年同期85%，历史均值86%。美国中西部大多数地区未来10至12天将维持适宜天气，土壤湿度充足，有助于大豆顺利生长，这导致大豆期价的风险溢价减少。

另外作为美豆最大买家之一，我国每年将至此时购买四季度大豆，但根据最新美国农业部出口销售报告显示，截至7月31日当周，美国对中国（仅指大陆）的2024/25年度大豆净销售量为0吨，这也是连续第14周销售量为零（或负值），加剧了市场出口担忧。

产地棕榈油库存上升

本周马来西亚棕榈油期货主力合约先涨后跌，主因是产地正处于增产周期以及库存继续增加，出口较差。船运调查机构估计，7月份马来西亚棕榈油出口量环比下降6.7%至9.6%。市场重点关注北京时间8月11日午间马来西亚棕榈局MPOB发布的7月月度供需报告，将对盘面走势有所指引。分析师们预计这份报告将显示7月底马来西亚棕榈油库存连续五个月增长，创下两年高点，因为产量增长超过出口增幅。

油脂基差平稳为主

本周豆棕菜三大油脂基差多以稳定为主，其中豆油成交要好于上周、棕榈油购销无新的变化，仍是刚需为主、菜籽油去库存进程缓慢，呈近弱远强的格局。

截至本周四，华北地区贸易商一豆基差09+130~150，成交可议价、山东地区工厂一豆09+100基差稳、华东地区主流09+250，基差坚挺、华南地区主流在09+30~220左右，其中广东货源相对紧张，大企业催提交货，部分从广西地区调运。

棕榈油方面，本周棕榈油主力合约先跌后涨，再次站上9000点，基差止跌企稳，上周库存稍有回落，但因性价比较低，仍以刚需为主。华北地区贸易商24度棕油09+130基差稳定。华东地区基差在09+40基差跌20、华南24度基差多在09-20~30，基差稳定。

菜油方面，目前现货端供给宽松，销区走货滞缓，询价较少。川渝地区三级菜油基差为09+330~370左右，基差稳定，华东地区三级菜油09+100，基差跌30、华南广西地区三级菜油现货09+30~90，基差稳定、一级菜籽油基差在05+230~240，基差稳定。

油脂后市展望

综上所述，当前油脂市场整体呈现内强外弱的行情。下周关注两个重要报告发布，北京时间8月11日午间马棕MPOB报告发布，届时将对棕榈油行情进行指引。8月13日凌晨美国农业部USDA8月月度供需报告发布，市场普遍认为美豆产量或将增加。

国内方面，豆油持续上涨的主因是7月末以来豆油出口企业增多，扭转了豆油供给的格局。另外三大油脂中，豆油性价比最高，叠加中美关系僵持，引发市场对四季度大豆进口存在担忧情绪。即将步入油脂季节性消费旺季，在宏观利多政策刺激下，下游需求或将恢复。不过大豆仍是集中到港期，豆油继续累库中，关注豆油出口情况，持续高涨的价格或将失去出口性价比，建议谨慎追高，逢低滚动补充刚需库存。