粮油市场报

近一周（11月12日至18日），国内油脂市场延续震荡走势，菜籽油、豆油表现强于棕榈油，其他油脂品种价格稳定。

截至11月18日，全国一级豆油均价8598元/吨，周环比上涨49元/吨；24度棕榈油均价8725元/吨，下跌90元/吨；三级菜籽油均价10310元/吨，上涨100元/吨；一级葵花籽油报价12350元/吨，散装一级普通花生油15000元/吨，均持平；一级玉米原油均价7950元/吨，上涨50元/吨。

豆油：成本推动 震荡走高

近一周，国内豆油成本有所提升。美国农业部11月供需报告预计，美豆新作库存为2.9亿蒲式耳，处于正常水平，夯实了美豆无库存压力的预期。随着美国政府停摆结束，美国农业部恢复发布出口销售报告，集中公布的大单销售公告显示，11月3日美国向中国销售13.2万吨大豆，美盘市场对中国采购预期不断升温。

与此同时，因产能扩张和油厂季节性检修结束，美豆压榨数据向好。美国油籽加工商协会（NOPA）月报显示，美豆10月压榨量为2.27647亿蒲式耳，环比增长15.1%，同比增长13.9%，创历史新高。压榨和出口需求双双向好，支撑CBOT大豆价格攀升至一年半高点。

受此影响，我国大豆进口成本较一周前增加50～90元/吨。国内压榨量回升，反映在豆粕成交放量后油厂开工意愿提高。远期大豆采购也在推进，明年1月船期采购意愿差，远月巴西新作推进较好。豆油库存高位回落，但因仍处于历年同期高位，库存宽松局面不变，预计豆油现货基差延续窄幅调整态势。

棕榈油：题材偏空 弱势延续

近期，棕榈油产地题材偏空。船运数据显示，11月1日至15日，马来西亚棕榈油出口环比下滑10%～15.5%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1日至15日，马来西亚棕榈油单产月环比增加1.82%，出油率增加0.43%，产量增长4.09%。

理论上，11月棕榈油应开启季节性减产，但高频数据显示，产地产量仍在增加。值得注意的是，内外盘面价格对产量题材反应钝化，或反映供应压力已经消化结束。棕榈油后市或需等待新的题材指引，不宜继续看空棕榈油价格。

机构数据显示，截至11月14日，国内棕榈油商业库存65.32万吨，环比增加9.36%，同比增加22.99%。棕榈油库存处于历年同期中等水平，供应充足，预计棕榈油基差延续窄幅调整态势。

菜油：买船或增近强远弱

近期，国内菜油基本面变化不大。油菜籽进口到港处于真空期，沿海主要油菜籽压榨油厂停机，进口菜油和国内菜油库存是菜油供应的主要来源。海关数据显示，10月份我国菜籽油进口量14万吨，环比减少12.5%，同比减少12.5%。

到港减少推动菜籽油库存降至正常水平。机构数据显示，截至11月14日，国内主要地区菜籽油库存为42.13万吨，环比减少6.4%，同比增加8.3%。预计11月菜籽油到港16万吨，12月到港15万吨，明年1月到港14万吨。且11月后随着菜油进口利润改善，贸易商买船积极性提高，加上澳大利亚油菜籽即将到港，远期菜籽油供应增加预期较强，菜籽油市场近强远弱格局强化。

葵油：俄涨关税供需僵持

近期，国内葵油价格以稳为主，市场成交低迷。俄罗斯上调12月葵花籽油出口关税至8643卢布/吨，比11月上调1829卢布/吨。反映出国际葵花籽上市压力消化进入尾声，对国际葵花籽油价格构成支撑。

国外工厂报价坚挺，进口窗口难以打开，导致国内葵油库存持续紧张，贸易商维持挺价惜售策略。由于葵花籽油缺乏性价比，下游以刚需补库为主，基本面陷入僵局，后期关注供应及周边市场。

其他油脂：支撑较强报价坚挺

花生油：原料花生价格稳中走高，农户和贸易商惜售，但下游接受能力差，供需博弈陷入僵局。花生油因价格偏高、需求低迷，油厂订单较少。机构数据显示，截至11月14日，国内花生油样本企业库存为4.7万吨，较上周增加2.9%，但低于去年和前年水平。油厂压榨开工差，奠定花生油库存累库慢的局面，花生油价格平稳局面或将持续。

玉米油：近期国内玉米油市场报价整体持稳。由于玉米胚芽价格持续坚挺，油厂榨利较差，开机率持续维持低位，玉米毛油库存非常低。油厂停机意愿较强，供应仅能满足刚需采购。“供需双弱+成本强支撑”共同造就玉米油价格坚挺格局。‍