棕榈油强劲反弹行情，但基本面基础不牢，后市很可能难以走远并且谨防突然回调。

　　一、棕榈油供给方面依然表现季节性增产；

　　二、中国、印度需求不振；

　　三、斋戒月题材即将过去；

　　基本面与期价背离，反弹行情难走太远，后市可能面临突然性回调。

　　棕榈油基本面基础不牢固，谨防后市突然回调

　　作为近期最活跃的农产品，棕榈油经过整个6月回落，直到7月8日才达到年初上升行情50%回撤处受撑反弹。7月份棕榈油期价配合因伊斯兰教斋戒月提振马来西亚出口数据和原油、CBOT豆类期货反弹，走出了一轮震荡反弹行情。虽然短时间棕榈油反弹非常顺利，但棕榈油供需基本面总体表现供大于求，对棕榈油近期反弹没有提供坚实基础，可能制约反弹幅度和导致突然回调。

　　世界两大棕榈油产销国马来西亚和印度尼西亚在此时已经进入传统棕榈油增产季节，并且在可以预知的8-9月份，产量仍然会继续增加。

　　近期有几则消息对棕榈油产量有减产预期，但仔细分析对产量影响应不会太大。总部位于德国汉堡的油籽行业分析机构《油世界》8月4日称，马来西亚2009年棕榈油产量将可能下降100,000吨，至1,760万吨，2008年产量为1,770万吨，之前数年产量稳步增长。8月5日消息，马来西亚行业人士称，2009年的暴雨也使得棕榈树花朵授粉困难，预期沙巴州7月份棕榈油产量可能环比减少15%，至352,712吨。

　　虽然两条消息对棕榈油产量预期较悲观，但是马来西亚棕榈油局（MPOB）8月10日发布的最新报告中显示，马来西亚7月份棕榈油产量环比增加3.02%。该组织7月10日报告表明6月份产量环比增加3.63%，可见马来西亚棕榈油产量仍然增加仅增速有所放缓。

　　需求方面棕榈油传统进口大国，我国和印度表现为需求不振，我国油脂供大于求由来已久，近两个月来植物油需求不振，直接表现在油脂价格近一两个月来持续走低，仅最近在期价带动下有所反弹。我国中央电视台8月6日的报道称，入夏以来，各地市场上的食用油价格下降，降幅少则一成，多则超过三成。食用油降价活动已经在全国范围展开。我国食用油终端全面降价促销充分表明油脂贸易商对食用油后市不看好的心态，预计现实中植物油终端消费不旺的状况预计9月份之前很难改变。而且最近三次大豆（资讯，行情）国储拍卖仅以最后一次少量成交前两次全部流拍结束，可见大豆压榨企业对后市油脂也是不太看好的。综上，说明我国油脂需求在近期很难有明显增长。

　　印度方面，6月份印度大选，导致印度油脂贸易商因害怕大选后新政府提高棕榈油进口关税，所以前半年印度棕榈油进口量非常大，前6个月进口增幅同比增长63%，导致印度棕榈油库存高企。印度炼油协会主席AshokSethia 7月21日表示，该国2008/09年度（10月到次年9月）可能进口800万吨植物油，2007/08年度的进口量为630万吨。2008年11月到2009年6月期间的植物油进口总量为582万吨，2007/08年度同期的357万吨。对此消息分析可得，棕榈油今年剩余进口额度预计为218万吨，而2007-2008年度同期剩余额度为273万吨，这说明本年度后3月的进口额度预计低于去年，表明后期印度棕榈油进口量可能急剧缩减，甚至同比下降。

　　近期棕榈油出口报告增长主因是8月21日到9月20日的伊斯兰教斋戒月，因斋戒月只能吃素所以贸易商备货行为短期提振了棕榈油出口数据，所以7月马来西亚棕榈油出口报告表明出口增长。马来西亚船运调查机构ITS 8月10日公布的数据显示，该国8月1至10日期间棕榈油出口量为366,352吨，较7月同期出口的419,100吨下滑12.6%。此报告表明马来西亚棕榈油出口果然随斋戒月贸易商备货行为减少而大幅回落。而且预计8月15日20日的调查报告可能继续表明马来西亚棕榈油出口环比降低。

　　综上所述棕榈油全球供应过剩，只要斋戒月备货行为过去，棕榈油仍要返回供过于求的基本面。所以棕榈油基本面是偏空的，表明棕榈油可能表现为易跌难涨。所以笔者提醒投资者，棕榈油近期追多需谨慎，因此在基本面消息背离情况下，反弹行情能走多远或是否会突然性回调是个问题。