大地期货研究院

调研路线

企业简介

成都——重庆

企业A

企业简介

该企业是一家集生产、销售、物流于一体的综合性食用油生产企业；其中菜油业务占到总油脂业务的80-90%，涉及川渝地区的国产菜籽压榨，主营浓香型菜籽油。压榨量约1400吨/天，后期预计新建压榨生产线6条，精炼生产线3条，菜粕生产线2条，全自动罐装生产线10条，全自动吹瓶生产线3条。

油脂需求

1、5月20日开始下游提货情况变得好起来，主要是季节性节日带来的消费增量；需求端基本面的情况有悄悄的好转，主要体现在原本预期胀库的地区都没有出现胀库；对比去年来看消费是增加的，虽然上半年小包装的消费量没有增加太多，但预计下半年小包装应该会有起色，消费一般9月提前1-2周开始备货。

2、这段时间川渝地区藤椒油、花椒油的生产提升了一定的油脂消费；前面菜油价格低时，藤椒油、花椒油厂都不用豆油了，一般藤、花椒油稳定卖20000/吨，当菜油价格高过13000/吨时用菜油就很难受了，现在菜油价格8000多用起来利润很好。

国产菜籽产量

四川地区今年作菜籽感觉不太收得到，往年这个时候应该收了有3-5万吨了，现在收了1万多吨，市面上流通的菜籽量将往年少一般以上，预计四川地区菜籽产量减少20-30%；主要是种的人少了，国产菜籽每年的量都有在下降，而且今年菜籽的单产也不是很好往年好的时候能有400多公斤/亩，今年差的地方只有200多公斤/亩。

油脂库存情况

现在四川地区菜油库存很低，主要是之前从华东来的很多货都在长江上堵着，估计要半个月左右才能解决；企业由于低库存，被迫去广西用汽运调货，4-5月的时候由于预期菜籽的大量到港，认为广西一定会胀库但实际上并没有，当时菜油的跌价导致三、四菜和一豆比价出现优势，把菜油的消费整体带动起来了。

这段时间，80-90%的下游都没什么渠道库存，库存压力都在工厂，但广西的工厂普遍挺基差，虽然预期胀库但是通过移库等操作，设法将压力挪至8-9月的消费旺季进行释放。

企业B

企业简介

该企业占地580亩，内含五股3150米的铁路专用线。园区各类仓容约达40万吨，现存政策性储备粮油20余万吨，储有稻谷、玉米、小麦、油脂等，21万吨仓容的低温仓，油脂分包装设计产能目前到达5.28万吨/年。

油脂需求

1、豆油需求不太理想，盘面上涨太多大家都不太愿意提货；菜油正常走量，三豆替代差一点1-2万吨，好一点3-5万吨，散油出货情况可能比疫情的时候还要差。上个月的油脂需求是好于疫情前的，6月以后就是淡季了，消费应该会比较差；预期7-9月豆油可能会出现负基差。

2、四川短期需求好是因为藤椒油的需求增量，引发了短期的补库意愿；每年6-8月会有需求，大概需要6-8万吨油脂，今年需求差不多接近尾声。

国产菜籽产量

四川地区今年菜籽产量应该是减的，但具体减多少不好说。

油脂库存情况

7月菜油库存还是有压力的，豆油的库存压力最大，可能出现负价差；广西的菜籽工厂已经胀库了，现在移库，工厂认为后面8-9月会有好一点的基差机会，想移库后8-9月再卖。三峡过闸问题预计能在两个星期左右解决，不太会影响川内整体的情况，等华东这波货走完，预计港口库存还是要累起来的，四川货到了之后进入消费淡季库存预期也很难降下去。

行情观点

最近盘面价格涨的太快，但现货走货不畅进而压缩基差空间，7-9月豆油压力较大看空豆油价差，最悲观情况可能出现负基差；菜油情况还得看毛菜油的进口量，8-9月菜籽虽然不多，但10月份的听说也有在买，库存压力最多延续到7月，相对豆油菜油的基差压力会小一些。

企业C

企业简介

该企业是当地集团型压榨企业，主营国产菜籽、进口大豆压榨、精炼以及小包装和散油销售，企业散油居多，包装油产量相对较低；四川当地共有两家工厂，每年小包装产量30万吨，中包装20万吨；散油当地30万吨，另一家10万吨，油脂总加工量大约在100万吨。

油脂需求

1、今年油脂消费不好，总体上比去年差，上半年就餐饮消费端有9%左右的增量，小包装的量也是略有下降，散油需求非常差同比降幅接近50%，整体的油脂消费同比下滑30%左右；主要是食品工业消费不好，炒料、小食品的需求有明显的下滑，相对来看菜油的需求同比上会好一点。

2、下游贸易商心态上没啥变化，普遍对“消费不行但涨价的情况”表示质疑，现在下游很难卖的动货，后面菜油的消费也看不到什么亮点。

3、四川有比较大的宗教用油需求，主要原料是棕榈油硬脂，该企业一年有1万多吨的走货量。

国产菜籽产量

1、国产菜籽的产量对盘面行情不会造成太大的影响，全国菜籽产量好的时候在400万吨以上，减产情况下可能在260万吨，产量变化都相对稳定；一般4月份开始云贵地区的菜籽收获，6月川渝地区菜籽开始收获，然后是长江下游和青海地区。四川几家油厂国产菜籽的压榨占比不高，全部加起来一年也就10-15万吨。

2、现在国产菜籽收购价在3.5元/公斤左右，不太收的上来；今年到目前为止收了1万多吨国产菜籽，去年同期已经收了4万多吨菜籽，去年价格比较好，导致农民今年有一点惜售情绪。

油脂库存情况

后面豆油的压力会比较大；下游从10多年以前开始就不怎么留库存了，以前还会建油罐，现在的食品厂都不留库存，库存主要还是都集中在工厂。

企业D

企业简介

该企业以大宗贸易为主，后续有小包装业务，去年贸易量在30万吨左右，具体品种包括菜油、豆油、棉油。豆油占比大约40%，然后是菜油30-40%，棉油起步比较晚，占比少。

油脂需求

1、上半年油脂销量增量不是很大，主要的消费预期增量还是集中在下半年。

2、现货端并不支持盘面如此上涨，现在全国豆油的供应都集中在川渝，在进入7-8月的消费淡季后，川渝地区的油脂消费压力会很大；菜油的接货能力会比豆油好一点，预计基差在100以下的空间不会太大。

3、从长期角度来看，全国油脂消费结构中餐饮消费的量在逐步增加，家庭消费的量在逐步减少，这样导致趋势上国内菜油消费的量也在下滑（餐饮对油品的选择更加灵活）。

4、四川短期需求好是因为藤椒油的需求增量，引发了短期的补库意愿；每年6-8月会有需求，大概需要6-8万吨油脂，今年需求差不多接近尾声。

国产菜籽产量

湖北菜籽较去年略减一点，四川的产量不太好确定；从价格来看湖北菜籽价格在2.8元/公斤左右，四川在3.3-3.5元/公斤左右，去年的价格比较好，面积应该不会下降，等未来安徽、江苏的菜籽上市后，国产菜籽价格应该会出现回落。

油脂库存情况

川渝地区的库存基本都在华东，未来缺是不会缺货的，主要还是看船运是否通畅。

行情观点

这波上涨对基差的压力太大了，产业没能料到这个情况，虽然会看好四季度的供需好转，但都不认为有什么太大的行情；5-8月一般都是消费淡季，后期担心的点可能是运输问题，为应对夏季高温限电以及“大学生运动会”有一些产业可能会提前加工。

企业E

企业简介

该调研对象为当地菜籽小榨作坊，年压榨量在50-60万斤左右。

国产菜籽产量

1、今年调研对象所在地区的菜籽产量预计减产在一半以上，据其反馈往年菜籽亩产在300-400斤，今年估计仅在200斤左右，减产的原因主要是由于去年冬季至今年春季干旱所导致。

2、据其反映目前国产菜籽的收购价格略有回落，从之前的3.5元/公斤降至3.2元/公斤左右。

加工情况

1、目前其作坊菜油的售价在12元/斤，菜粕价格会参考豆粕价格定价，预估售价3000元以上。国产菜籽小榨出油率在26-36%之间，对应的出粕率在50-60%之间，加工成本约2毛/斤。

2、今年菜籽收的不太理想，一是今年菜籽的出油率太低；二是今年菜籽的压榨利润很差，据其反馈是20年以来最差的一年，因此不太敢收菜籽。

油脂需求

小榨菜油价格会跟着超市里的包装油价格浮动，消费情况感觉不好，近年来有被包装油挤占的情况。

企业F

企业简介

该企业以冷链、仓储、物流相关业务，其中压榨设计产能3000吨/天，精炼600吨/天，因为缺豆，开机率相对偏低，19年开始试运行，2020年全年共加工了18万吨，2021年加工20万吨，2022年加工4-5万吨大豆，以代加工为主，同时也有包装油代加工；罐容2.4万，豆粕仓容2万吨。

油脂需求

1、餐饮消费在一季度有过爆发式增长，二季度的时候增速就开始放缓了，整体来看川渝地区上半年的油脂消费较往年有所下降，中包装比疫情前降20-30%，其中有新品牌的替代情况；长期来看，未来中包装的消费量可能会减少，小包装会增加。

2、预计下半年比上半年会好一点，因为节假日相对较多；豆粕方面，川南以前豆粕消费量比较少，后面因为环保问题，成都及周边养殖开始迁入绵阳、眉山、乐山等地，现在每个月十几万吨豆粕需求，川南核心区域容量每个月3-4万吨豆粕需求。

国产菜籽产量

今年菜籽种植面积不确定，湖北菜籽到川内3.2-3.4元/斤，比川内价格稍低。

行情观点

该企业认为未来棕榈油的压力会相对大一点，但是可能会受到东南亚政策端的扰动。菜油端的压力会相对小一点，但菜油的需求量相对较小，每年价格的波动受到储备动作的影响会更加明显。

企业G

企业简介

该调研企业年产量为2500吨，精炼产能600吨；川内地区的销售份额占80-90%，预计年销售豆油12万吨左右。

油脂消费

1、这波上涨过程中，包装油的起价速度不快，行情上涨和消费脱离；今年端午节前豆油卖不动货，下游提货速度很慢，普遍催提；但从节后开始，由于行情的快速上涨，下游心态开始出现好转，到6月底时客户买货意愿相对积极，存在主动进库的表现；走货积极的原因，一是因为终端客户库存很低，导致买货频率的增加，二是客户对下半年预期看好，目前悲观主要是受制于大豆的大量到港，原本对下半年的国内消费还是很有信心的。

2、预计7月中旬以后的消费会好很多，普遍认为7月底应该是消费最差的，后面对8-9月的消费增量存在较好的预期；调研对象感觉，市场心态出现改变，下游对买货、报价不太排斥。

油脂库存情况

该企业豆油库存压力不大，目前库存在1000-2000吨的水平，很少能上3000吨；现在豆粕的下游需求也很好，1万多吨的库存，现在库存只有4000-5000吨，属于正常水平。

企业H

企业简介

该企业主要做粮油板块，包括饲料和粮油，饲料方面直接在产地收购，给储备和饲料厂做供应，油脂板块主要做贸易，包括重庆本地和华东、华南，公司目前期货工具以套保为主，现货方面主要做基差交易。

油脂需求

看好8-9月的消费；重庆地区主要还是以豆油消费为主，菜油用量相对较少，今年该企业油脂贸易量在3万吨左右，以豆油为主，菜油数量不多。

行情观点

目前基差有反弹的迹象，（由于重庆地区8-9月间容易出现限电，同时也是油脂的季节性消费旺季）看好8-9月的豆油基差；单边行情建议短空长多，有滚动做多基差的意愿。

物流情况

粮船的发运基本都没什么问题，今年三峡拥堵的原因是因为柴油降价导致小船多了，延长了等闸的时间，从7天延长到14-15天左右。