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本周市场重要事件偏多。周初农产品市场两大重要报告落地，其一马来西亚棕榈油局MPOB发布了4月月度供需报告、北京时间13日凌晨美国农业部USDA5月月度供需报告落地。同时13-14日美总统开启访华，市场关注能否在农产品方面有新的合作。14日美豆暴跌，需求乐观前景消退，那么是否意味着国内油脂接下来的行情将是由强转弱呢？

本周美豆先涨后落

本周美豆整体呈先涨后跌的态势。主因是周初受助于原油以及供需报告的利好提振而走高。首先，伊以冲突未止，伊朗未同意美停火协议，霍尔木兹海峡基本关闭，原油价格走高带动其上涨。

其次，北京时间13日凌晨，美国农业部的供需报告显示，本月首次预测美国新季大豆产量，虽然产量同比增加4.06%，但略低于市场预期水平。同时大豆压榨量以及出口量分别同比增加4.56%及6.54%，另外美豆期末库存也低于市场预期，借此利多于美豆。

不过周四美豆基准期约收低2.9%，近两日美总统访华，从当前已知消息可知，中美尚未达成关于追加采购美豆计划，主因是国内需求疲软，加上巴西大豆价格具有竞争力，因此短期内来看美豆再上1200美分仍有压力。

马来西亚棕榈油继续走跌

本周马盘棕榈油期价继续下跌，市场缺乏利好消息支撑。北京时间周一午间，马来西亚棕榈油局发布了4月月度供需报告，马来西亚棕榈油局（MPOB）周一称，4月底棕榈油库存为231万吨，环比增长1.7%，主要反映产量增加而出口下滑，此次报告中性偏利空。同时受累于连盘棕榈油价格下跌，也在一定程度拖累马来西亚棕榈油表现。

而作为棕榈油最大买家之一的印度，从最近的数据上来看，印度4月棕榈油进口量环比降低26%，降至四个月来的最低水平，因为需求疲软，加上棕榈油价格上涨，缩小了和其他食用油的价差，导致印度精炼商不愿增加采购，加速马棕期价的下跌。中长期来看，产地已步入增产周期，即便有厄尔尼诺现象或使得棕榈油产量下降，但影响具有滞后性，因此产地棕榈油或缺乏支撑。关注印尼下一阶段生物柴油计划的细节，能否再次提振棕榈油行情。

油脂基差以稳为主

周内国内棕榈油以及菜籽油主力合约呈下行趋势，豆油则大区间震荡整理，各品种基差多以平稳为主，个别地区小幅下降。豆油方面，清明小长假后，工厂陆续恢复开机，但不及预期，部分工厂仍有短停或断豆停机，间接支撑其基差。当前华北地区贸易商一豆基差在09+110~120、山东地区工厂一豆09+120~220。华东地区主流09+300、华南地区主流在09+130~280。

棕榈油方面，因进口利润下降，本周有新增买船，其库存高位，不过随着主力合约大幅下跌，市场有一定的刚性需求。当前华北地区贸易商24度棕油09-20~30、华东地区基差在09-150、华南24度基差多在09-100，成交可议价。

菜油方面，沿江工厂陆续恢复开机进行压榨加拿大菜籽，市场传本周我国有新增澳籽买船，中长期市场供给将进一步增加，但随着期价的大幅下跌，其基差跌势放缓。当前川渝地区三级菜油基差为09+400~450左右，多为轮换油、华东地区三级菜油09+640~650、华南广东地区三级菜籽油基差为09+120~130、远月7-9月为09+60~80，基差方面暂稳。

油脂后市展望

综上所述，短期内豆油行情或震荡整理，继续下行的空间或有限。

一方面，中东局势不稳，原油价格居高不下，各国推进生柴政策，支撑植物油底部。另一方面，国内现货基本面，虽然国内油脂库存充足且处于季节性消费淡季，需求疲软，但本月工厂开机率回升或不及预期，使其行情跌速或放缓，建议有刚需的可适逢低点少量补充刚需。后期需关注中美谈判结果落地以及国内大豆到港节奏情况。