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随着美以与伊朗战争不断升级，霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态，中东原油供应受限，买家竞相寻找替代供应，受此影响周五原油暴涨，带动周五国内三大油脂豆、棕、菜期价大幅拉涨，涨幅分别为1.28%、3.34%以及2.33%。周一开盘，三大油脂一度涨停，现货价格也将迎来新一轮上涨，短期内期货强现货弱的格局持续。

美豆站上1200美分

上周美豆持续上涨为主，特别是周五基准合约收高1.9%，创下自2024年6月以来的最高水平，5月合约收至1200.75美分/蒲，继续跟随原油价格的飙升行情，投资者继续对美以冲突可能带来的冲击做出反应。北京时间3月11日凌晨美国农业部将发布3月份供需报告。分析师预计美国农业部将调低美国大豆期末库存预估，巴西大豆产量预估可能从上月的1.8亿吨下调到1.792亿吨，阿根廷的产量预估可能从4850万吨降至4810万吨，因此或继续支撑美豆价格，随着美豆的价格走高，或提振其南美大豆价格，进而增加我国大豆到港成本。

马棕创下四个月新高

上周国际油价暴涨20%，因为美国和以色列对伊朗的战争持续升级，霍尔姆斯海峡运输处于事实上的中断状态，中东产油国因无法将原油运出而减产，提振布伦特原油升至2024年7月以来的高点。棕榈油作为生物燃料之一，原油价格大暴涨使得棕榈油性价比大幅提升，上周棕榈油期货上涨7.99%。如果油价持续高企，可能潜在推动主产国将更多棕榈油用于生物燃料掺混。北京时间3月10日午间，马来西亚棕榈局MPOB将公布2月月度供需报告，一项调查显示，由于季节性产量下降超过了出口放缓的影响，马来西亚2月底的棕榈油库存预计连续第二个月下降，降至四个月来最低水平。市场人士预期2月底棕榈油库存为263万吨，环比下降6.52%，借此棕榈油期市将有较好的底部支撑。

油脂基差大幅下挫

春节过后，国内油脂期价全线飘红，上周国内工厂开机率也逐步恢复，恢复至40~50%，在豆油、棕榈油库存充足的背景下，下游面临不断上涨的行情，采购谨慎，成交不旺，各地基差纷纷大幅走跌，其中豆油跌幅超100+、截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+200~210、山东地区工厂一豆05+230~240。华东地区主流05+280~290、华南地区主流在05+180~300。

棕榈油方面，上周棕榈油期价继续拉涨，但国内库存充足，市场多呈有价无市的局面；当前华北地区贸易商24度棕油05+70，下跌10~20、华东地区基差在05-60基差跌20、华南24度基差多在05-50。

菜油方面，上周菜籽油期货延续偏强格局，市场供给逐步转为宽松，远月基差继续走跌。当前川渝地区三级菜油基差为05+550~700左右，多为轮换油。华东地区三级菜油05+700~800、华南地区三级菜籽油为05+450。

油脂后市展望

综上所述，短期内国内油脂或延续偏强运行。外围密切关注地缘政治，伊以冲突进展，特别是原油价格上涨幅度较大，一旦有缓和的预期，其行情跌速或将加快，风险较高。国内方面，节后进口大豆尚未重启，豆油库存供给充足的背景下，现货市场或呈现有价无市的局面。特别是春节已过、开学季备货工作进入尾声，因此市场刚需暂告一个段落，如此上涨，或使得市场购销更加清淡。