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本周仅有三个交易日，油脂行情大体呈先涨后跌的态势。主要原因是五一假期期间美国生物燃料需求前景乐观，CBOT美豆油涨至三年多新高，同时马来西亚生物柴油计划提振，节后国内油脂期价大幅走高，其中菜籽油盘中曾触及10030点。不过5月6日原油价格暴跌7%，使其油脂行情冲高回落，但眼下来看，国内油脂暂无深跌的风险，具体原因如下。

本周美豆价格走高

本周CBOT大豆期货上涨0.4%，作为对比，上周上涨2.10%。从本周内曾一度涨至7周新高，主要是受助于原油价格上涨以及国内压榨需求带动。另外市场更期待下周5月14日至15日美国总统特朗普访华，市场预期美两国元首会晤从而达成再次采购美国大豆的预期。

北京时间下周13日凌晨，美国农业部将发布5月份供需报告，其中包括对美国2026/27年度大豆产量的首次预测。市场平均预期2025/26年度美国大豆期末库存为3.49亿蒲，较4月份预估低100万蒲。2026/27年度大豆期末库存预计为3.66亿蒲，高于2月份农业展望论坛上预测的3.55亿蒲。

中长期看，美豆仍存压力，主要是种植面积增加以及南美大豆丰产压力。市场平均预期巴西大豆产量为1.803亿吨，高于美国农业部4月份预测的1.8亿吨。阿根廷大豆产量预计为4840万吨，与美国农业部上月的预测持平。

棕榈油连跌两周

本周马盘棕榈油期价延续上周跌势，其中周五曾跌至三周低点，主因是受累于原油以及连棕下行拖累。本周原油价下跌7%以上，因为有报道称美国和伊朗即将达成一项结束战争的协议，并允许霍尔木兹海峡全面重新开放，但将伊朗核计划等更广泛的问题推迟解决。

另外市场主体更关注北京时间下周一午间马来西亚棕榈油局公布数据。一项调查显示，尽管产量增长，出口疲软，马来西亚4月份棕榈油库存很可能连续第四个月下降。马来西亚交易商表示，市场预期4月底库存将位于230万到250万吨左右的范围内，任何和这一预测范围的显著偏差都可能决定市场的下一步走势。

油脂基差止跌企稳

周内国内油脂主力合约上涨乏力，各地基差跌幅有限，局部地区略有反弹上涨。

豆油方面，当前华北地区贸易商一豆基差在09+130~140、山东地区工厂一豆09+120~220基差上涨。华东地区主流09+300、华南地区主流在09+180~280。

棕榈油方面，周内期价先涨后跌，现货成交较前期相比增加。当前华北地区贸易商24度棕油09+20，工厂报价09+0、华东地区基差在09-140、华南24度基差多在09-100，成交可议价。

菜油方面，加拿大菜籽虽已到港，但实际压榨量不及预期，基差方面变化不大，多以稳定为主。当前川渝地区三级菜油基差为09+450~470左右，多为轮换油、华东地区三级菜油09+640~650、华南广东地区三级菜籽油基差为09+120~130、远月7-9月为09+60~80，基差方面暂稳。

油脂后市展望

综上所述，外围中东局势反复，原油价格居高不下。叠加各国持续推进生物燃料政策，使得油脂底部有较强的支撑。

国内现货基本面，五月大豆预计到港高达1100万吨以上，各地油厂将陆续恢复开机，豆油有进一步累库的趋势，因此整体呈期货强、现货弱的格局，各地基差仍有走跌的空间。棕榈油以及菜籽油因自身价格，与其豆油相比，性价比优势较低，因此市场仍表现为刚需，短期内油脂行情或延续偏强震荡整理，建议有需求可适当的逢低少量、多次采购均摊成本来保持库存。