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本周国内三大油脂行情波动幅度较大，如“过山车”般走势。周内棕榈油以及菜籽油交替领涨，不过豆油因自身基本面偏弱，涨幅不及预期。后两日随着资金获利了结离场以及原油价格下行，拖累三大油脂全线下行。那么下周国内油脂行情将呈现什么样的走势？

菜籽油领涨其他油脂

本周国内盘面振幅最大的为菜籽油，周三午后收盘菜籽油主力合约收涨3.94%，报10353元/吨，持仓量暴增，借此豆棕跟随上涨。本轮菜籽油大幅走高主因来自资金以及外围产地消息提振。气温偏低导致近几周加拿大春播进度滞后(多年低点)，5月25日当周农民加快种植作业。另外澳大利亚气象局预测，今年6月至8月期间澳大利亚主要农业区的降雨量将显著低于平均水平，而气温高于正常水平，令人对油籽作物生长状况感到的担忧。

同时世界气象组织称预警6-8月厄尔尼诺发生概率80%，大概率达到中等及以上强度，极端干旱、暴雨、热浪灾害风险抬升，扰动全球粮油产区气候。不过因原油以及产地天气情况稍有好转，外部起价冲高回落，带动郑州菜籽油期价冲高回落。

美豆连续下跌五日

本周美大豆期货持续下跌。基准合约跌幅为5.50%，作为对比，上周下跌0.81%。主要原因是美元指数走强，股市暴跌，美国农业产区天气有利提振产量前景，引发基金抛售，打压豆价跌至四个月低点。气象预报机构维萨拉称，未来15天，美国玉米带大部预计将出现高于正常的降雨，这将有助于改善土壤湿度，有利于玉米和大豆的发芽和早期生长。同时来自于南美大豆丰产仍打压着美豆。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2025/26年度大豆收割工作已接近尾声，已完成91.7%。同时最为买家之一的中国，仍未有增购大豆消息，同样打压市场人气。

马来西亚棕榈油价格回落

本周马来西亚棕榈油仅有三个交易日，周初前两日因适逢假期休市，随后受累于连盘棕榈油价格下跌拖累，中长期看棕榈油或仍有反弹的潜力。一方面，中东局势反复，本周原油期货上涨，使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力提高。另一方面，产地印尼计划下个月推出B50生物柴油项目，马来西亚已经从6月1日推出B15生物柴油，这将长期提振棕榈油国内需求。同时市场也在关注干旱天气对亚洲作物的影响，即将出现的强厄尔尼诺现象可能会对包括油棕在内的作物造成更大的损害。

随着印尼对其大宗商品出口管理机制进行重大改革，马来西亚棕榈油出口可能面临持续下滑的压力，6月出口或连续第三个月萎缩。市场此前预期印尼的改革将导致棕榈油需求转向马来西亚，但是实际情况恰恰相反，由于主要买家印度已在第一季度完成大规模采购，短期内补库需求有限。印尼棕榈油当前报价也较马来西亚更具价格优势。关注北京时间周三（6月10日）马来西亚棕榈油局（MPOB）将发布月度数据。

油脂基差稳中下跌

周内国内油脂行情呈先涨后跌的态势，但因国内三大油脂基本面偏弱，因此基差稳步走跌，幅度不大。其中全国都有库存继续累库，远月成交放量，但季节性消费淡季，在没有节日效应的带动下，市场整体购销相对寡淡。

当前华北地区贸易商一豆基差在09+80~90、山东地区工厂一豆09+140~170。华东地区主流09+220~250、华南地区主流在09+140~270，基差小幅走跌。

棕榈油方面，本周我国进口利润有所改善，新增买船，市场成交中规中矩，毕竟性价比较低，仍是随用随采的策略。当前华北地区贸易商24度棕油09-60，基差跌30、华东地区基差在09-220基差跌30、华南24度基差多在09-100~120，成交可议价。

菜油方面，国内工厂压榨量不及预期，市场暂无销售压力，但各地多为补库为主，现货成交相对一般，叠加资金以及外围利多消息占多，市场挺价心理较强。当前川渝地区三级菜油基差为09+400左右、华东地区三级菜油09+640~650，基差坚挺、华南广东地区三级菜籽油基差为09+60~150、远月7-9月为09+60，基差跌20。

油脂后市展望

综上所述，短期内国内油脂或延续区间震荡整理，底部有支撑，上行有压力的态势。底部支撑主要是来自原油以及产地棕榈油、菜籽油利多消息支撑。

但现货基本面整体偏弱，国内三大油脂库存维持高位，二季度处于季节性消费淡季。国内大豆集中到港，6-8月月均到港量超1000万吨，油厂开机率始终保持在60%以上。本周新增菜籽买船以及棕榈油进口利润改善，供强需弱的格局将持续。建议适逢行情筑底后可适当补充必要的刚需库存，市场行情多变，勤拿少补均摊成本为佳。