华泰长城
上周油脂继续弱势，小幅下跌。Y1509收5458，-48，-0.87%；P1509收4720，-26，-0.55%；OI1505收5854，-18，-0.31%。
美盘方面，本周CBOT近月大豆收979.25.-51.5。美盘豆类呈横盘震荡格局，周初USDA公布了3月供需报告未对美豆期末库存及南美大豆产量预估作出调整，但因前期阿根廷东北部分大豆主产区降雨较多，或将在一定程度上影响大豆产量，预计美国农业部将在后期报告中下调南美大豆产量预估；不过总体上，南美大豆的丰产预期不变，预计4月之后南美大豆集中上市将给市场带来较大压力。
当前美盘关注重点一方面是巴西物流，巴西收割进度加快及美元走强，美豆装运减弱，而巴西大豆预计大量出口，泊船等待时间较上周延长，尽管卡车司机罢工暂告段落，但大豆装运并未明显加快。3月1-6日只装出了56.6万吨大豆，加上港口正在装的8条船，装运总量在110万吨左右。尽管排船预报显示还有120多万吨大豆计划在3月上半月装出，但以目前的速度来看有点难度。因此，4月份能到国内的巴西豆要往下调整，预估暂时放在370万吨左右，若再加上100多万吨美国豆，及阿根廷本周预报1船，预计4月总到货量不到500万吨，低于去年650万吨。国内豆粕供需格局仍不算宽松。
当前美盘关注的另一个重点在月末播种面积报告上，目前，机构预估美豆扩种概率较大，最高预计8600万英亩。但是，以每年1月1日至今的美豆11/玉米12比价来看，平均比价略低于去年，现阶段断言扩种为时尚早，市场在此亦存在较大分析，因此，美豆横盘整理。周边油脂方面，美原油持续走低，预计后市油脂将继续震荡下行。
资金方面，截止3月10日，CFTC大豆基金多头170948手，空头159335手，净多11613手，上周15013手。豆油基金多头113998手，空头77673，净多36325手，上周65785手。豆粕基金持仓，多头110530手，空头63864手，净多头46666手，上周44307手。从基金持仓变动来看，大豆和豆油多单减少，空单增加，净多单减少。豆粕多单增加，空单增加，净多单增加。因此，美豆及美豆油弱势整理，而美豆粕或将相对抗跌。
马来方面，马来西亚棕榈油期货上周最后一个交易日收高，因印尼今年将更多地采用棕榈油用于生物燃料，不过对于需求减弱的担忧仍然拖累棕榈油录得一个月来最大周度跌幅。
马来出口环比下降，主要是欧盟、中国进口量放缓。后期提振棕榈油出口欧盟的关键因素在于棕榈油与豆油和原油的价差要保持价格竞争力。
中国方面，因出口亏损缩小，贸易商及油厂大量采购近月棕油，本周合计采购30万吨以上，刺激棕油短期近弱远强。但是从策略上并不建议棕油买9抛5，理由如下：采购仅为利润刺激下的理性采购，在目前国内棕油库存极低的背景下，并不能对棕油近月造成实质的利空；马棕油库存处于下降周期，而国内棕油搀兑需求也将在气温回升中提高，5月需求并不那么弱；基差上，5月基差116元/吨，亦不利于棕油抛近月的操作。
国内方面，国内油脂节后需求步入淡季。本周我国大豆压榨企业开机率继续提高，港口大豆库存维持在520万吨左右，豆油商业库存略降至72.9万吨。棕油方面，本周我国港口棕油库存下滑至47.3万吨，远低于同期五年均值的94万吨。目前我国棕榈油库存相对较低，不过近期棕榈油内外倒挂幅度收窄，有助于后期进口的增加，棕油国内供需相对平衡。国内现货，豆油现货5600—5650元/吨，跌50元/吨左右，棕榈油现货5050--5100元/吨，与上周持平。
价差方面，国际豆棕价差38美元/吨左右，-11美元/吨；POGO价差85.96美元/吨，+41.53美元/吨。国内豆棕期货5月价扩大124元至628元/吨，9扩大66元/吨至738元/吨，华东现货豆棕价仍为600元/吨。预计豆棕价差短期内有进一步扩大可能。
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