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花生上市，主力10合约直接高开500+点，市场的共识是国产花生今年在生长期末端遇到了强降水，品质和出油率指标都一般，这造成了供给紧张、需求旺盛的格局。那么花生还能继续保持如此势头吗？我们一起同智咖们看看：

智咖大史：

今天2110合约的开盘价肯定比大多数人之前预想的要高出来不少。我想，存在即合理吧。

现在油料花生米的现货价格在9500附近，交易所的交割标准比普通油料高一些，那么我们按9800-9900的价格去看，开盘的价格接近现货仓单成本。

然而，盘面挂牌的合约是10月份以及之后的合约，用现货去给它定价，逻辑上不严谨。花生的行情现在比较纠结，很难判断。

原因在于当下和远期的矛盾。

从2020年开始，国内的休闲食品和花生油的消费由于疫情的原因，异常火爆。国产花生今年在生长期末端遇到了强降水，品质和出油率指标都一般，这造成了供给紧张、需求旺盛的格局。这个情况今年上半年都很难改变。所以短期至少从现货市场上，很难找到确定性很强的驱动。

然而对于整个2021年的行情，尤其是到三四月份的时候，油脂油料整体的价格可能会下一个台阶，那么花生是否能站在现在的价格上屹立不倒呢？

很难讲。花生期货，按照合约设计，是一个天然适合做多的品种。

并不适合做空。而且从现货价格的相关性上，最近两年花生和花生油跟豆油表现出的，也往往是“跟涨不跟跌”。

对于花生来说，今年4、5月份，随着进口货的集中到港，以及国产货的集中抛售，届时现货市场可能出现一波压力，可能是做空的好机会。

现在时间已经临近过年，不要考虑太多了，建议大家安心过年。

智咖张晨星：

个人觉得期货花生价格以目前白沙统货来比较9800到11000是合理区间，去年花生价格高企、农户惜售，春节前市场收购放缓，进口花生到港量有限，市场供应偏紧。节前备货需求增加，供需偏紧支撑花生价格强势运行。短期保持多头思路。

由于上市首批合约对应的均是2021年10月以后的花生市场，是新花生的基本面变化，目前尚未种植，按照市场的确定性以及季节性价格表现规律，供应压力逐渐增加，花生期货各合约将呈现近强远弱的格局。

考虑到挂牌基准价位于全年价格区间的底部，基于短期价格维持强势的判断，操作上需保持多头思路，结合不同合约呈现近强远弱的判断，多头首选近月2110合约。

库存方面，通过自己实地调研走访，主产区农户库存比起往年并不是很高，因为疫情影响，农户出货速度积极性较高。

大的油脂油料周期看，2021年油脂油料将进入下行周期，目前期货盘面的期现结构和价差结构已经反映了远月价格下跌的预期，目前已经上市的期货交割品表现出“近月贴水现货、远月贴水近月”的特点，花生不排除也出现这个特点，已经上市的合约中可能01合约表现最弱。

智咖来一杯拿铁：

【原料到货量减少】

2021年1月，我国部分规模型油厂原料花生卸货量约在12.80万吨，环比下滑46.91%。本月随着春节临近，产区上货减少，陆续扫尾中。

本月初期，部分油厂到货量维持高位。上旬定陶鲁花、新沂鲁花、新乡鲁花到货量相对充足，整体较12月下旬到货量下滑，下旬到货量陆续减少，新沂鲁花货量减少明显，由月初的日均千吨下滑至日均百多吨。阜新鲁花、扶余鲁花本月到货量大幅下行，部分受吉林产区公共卫生事件影响。莱阳鲁花、正阳鲁花货量变动偏窄。整体来看，鲁花各分厂成交价格基本维持稳定。

元旦期间嘉里集团部分分厂未卸货。本月嘉里集团到货量减少，青岛嘉里日均到货量下滑至100多吨。兖州分厂持续到货不多。受河北公共卫生事件影响，石家庄益海上旬开始暂停到货。盘锦益海日均到货从10多车下滑至2-3车。临沂地区油厂本月到货量普遍减少，根据实际需求适量收购。费县中粮月内前期合同陆续扫尾中。

目前部分企业已陆续计划停收中，节前到货或继续扫尾。关注春节后油厂恢复收购时间。

智咖周志勤：

国际及国内经济变化情况：

2020年新冠肺炎疫情席卷全球，国内经济增速大幅下滑，同时在海外疫情持续爆发情况下，疫情对美国、欧洲等发达经济体的冲击尤为严重。不过随着新冠疫苗的大范围的生产和接种，有关学者认为2021年新冠肺炎疫情将得到有效控制。另外，中国《经济蓝皮书》指出，国际组织纷纷上调2021年全球经济增长预期，且中国的经济预期表现也将好于全球平均水平。

2021年花生整体供应偏紧：

2020年河南、山东等主产区花生由于在收获期受到连续阴雨天气，对整体产量带来不利影响。而2020年玉米的价格不断走高，目前已是近20年的高位，具有较好的种植收益，而河南、山东等花生主产区亦是玉米的主要种植区域之一，预计2021年玉米的种植面积可能抢占部分花生种植区域。我们预计2021年度国内花生整体种植面积可能出现小幅下调，产量较2019年小幅下调，全年整体供应情况偏紧。

2021年油脂整体走势向好，花生油消费整体提升：

2020年受娜尼拉天气影响，南美大豆及马来棕榈油产量均受到不同程度减产，导致下半年国内油脂价格不断上涨。同时全球谷物尤其是大豆库存趋紧，预计2021年全球大豆整体供应偏紧，国内油脂价格或将继续震荡走强，届时有望给花生油市场营造利多氛围。另外，近些年由于国内消费升级，花生油作为高端食用油，消费需求逐年提升，利好花生原料价格。

2021年生猪存栏恢复，饲料需求快速增加：

2019受非洲猪瘟影响，国内生猪存栏大幅下降，不过在丰厚养殖利润和政策利好驱动下，2020年国内大型生猪养殖企业纷纷扩张生产规模，总体来说2020全国母猪存栏呈逐月增加的态势，预计2021年全国生猪产能将逐步释放，生猪整体存栏有望在四季度恢复至往年正常水平，这将带动包括花生粕在内的蛋白饲料消费需求，同样利好花生原料价格。

2021年花生加工走势展望：

综合上述分析，2021年国内花生市场整体供需格局是偏紧的，花生价格有望继续走强。

操作建议

我们预测2021年花生价格在8500-13000元/吨区间内震荡。不过从季节性上来看，每年9-10月份是花生的集中上市期，花生供应量充足，价格因大量上市而承受一定下行压力。而12月至次年1月随着花生收购的进行以及油厂等下游加工企业春节备货行情的开启，花生价格有望逐步抬升。所以套利方面建议10-01反套，即做空10合约与01合约价差，预期价差300-500点。单边策略建议逢低做多01合约。