和讯农金

2019年12月7日，由根益教育主办，和讯农金、浙商期货、鸿网大宗联合主办，大连商品交易所支持的产融结合服务实体经济高峰论坛在上海浦东星河湾酒店成功举办。会中，路易达孚北亚区谷物油籽平台总经理陈嘉渊做了《农产品行业现状及发展趋势 》的主题演讲。演讲中以大豆压榨行业为视角，对这个行业现状做讨论。以下为演讲部分摘录：

尊敬的大商所领导，各位来宾，同行，大家好，我来自路易达孚，我负责集团在中国的谷物和油籽事业部，非常高兴和各位交流。这个论坛主题是产融结合服务实体经济，重点突出扎根产业期现联动，跨界融合。在这个主题下组委会给我的课题是农产品行业现状以及发展探讨。

这是一个很有意思的话题，这个课题比较符合我特殊职业经历，我投身农业行业14年时间，大部分时间是从事谷物交易、压榨管理、风险管理方面的工作，但是14年2月份到19年8月份五年半，我离开传统农产品领域工作，转入了金融板块，过去几年工作内容从原来与老农打交道，变成与金融机构打交道。也提供了我换一个角度看产业的机会，我希望可以提供一些观点供大家批判思考。

过去谈到产融结合，最突出的一个问题是，产业的人并不懂金融，不知道金融可以提供什么，做金融的人很难扎根到行业内部，不知道行业需要什么，所以产融之间往往存在一个鸿沟，我想从这两个角度放一起谈一些问题。

强调一下农业行业覆盖面比较多，有很多子行业，分行业，发展阶段不一样，存在地区差异，所以我讨论是以大豆压榨行业为视角，对这个行业现状做讨论。我今天谈的观点谨代表个人的观点。

今天谈的逻辑会沿着大豆行业，现状的一览，谈一谈这个行业的痛点，可能的发展方向，从这三个维度展开。

14年前我进入这个行业的时候，我当时认为所谓的农业现代化是把西方现代农业引入中国，今天我认为西方农业实践未必是最适合中国国情，也未必是现有技术环境下最好安排。我们应该有机会做得更好，未来很多领域商业模型的创新一定会发生在中国，比如Facebook学习抖音，星巴克虽然在国内对瑞幸有很多批判，在美国国内星巴克也在默默学习瑞幸好的做法。今天有行业内朋友，也有金融圈朋友，希望我对于我们行业现状分享和痛点，能够起一个抛砖引玉的作用。激发产融融合，创造新的业务模式。

这一张是公司过去5年盈利状况，最好橘色图形是代表嘉吉盈利情况，嘉吉在过去五年当中无疑是行业当中最优秀的，利润稳定在年利润30亿美金左右，如果走进细节，刨去在牛肉、金融、钢铁这三个非传统农业的领域贡献，如果只看传统这部分农业盈利，其实跟ADM类似。另外一个阵营是中粮，路易达孚，邦基，过去几年都不太成功，处于寻找方向，整个盈利水平从高峰时期10亿美金降低到现在几亿美金左右水平。中粮是处于行业与国际化整合的镇痛期，外资粮商是寻找发展新方向。最下面线是唯一一家上市民营油脂类企业东凌粮油，过去几年一直经营非常困难，一直是温饱线附近挣扎，东凌不是代表他一家情况也是民营行业在大豆压榨行业生存现状的写照。

各家企业面临挑战不一样，主要原因为什么大宗商品公司过去几年经营压力比较大，最主要的原因是过去他们依赖的信息不对称的优势在过去这些年随着科学技术发展已经不再明显。所以传统依赖模式没有办法持续，最近出现贸易战，非洲猪瘟突发性事件，这些事件对于传统贸易公司来说是不太擅长驾驭的。

右边图片，这是整个贸易战之后，蓝色线是大豆到岸贴水，橙色是大豆压榨利润，红点是特朗普每次发推特要加税，黑点是特朗普发推特暗示谈判往好的方向发展。过去整个市场波动超级巨大，行业有一句话，一顿分析猛如虎，不如推特特朗普。

这是整个行业财务情况和压榨利润情况。这个行业整个产能利用率，亮黄色线是市场大豆压榨产能利用率，从60%降低到57%产能利用水平，进一步会发现，最上面产能往上走棕色图形是代表BCD，是代表邦吉、嘉吉、路易达孚，绿色是代表中粮，中储，益海；深黄色是国内大型民营压榨企业，最浅的绿色代表的是小型的民营压榨企业，整个产能利用率下降过程当中外企开工率是不断上升，国企整合全球效率，民企整个开工率不断下降。这次中美贸易战带来利润不确定性，某种意义来说是对压榨行业另外一种供给侧改革，民企没有办法有足够金融资源进行套保弱势，所以最终民企被排挤出去，这是行业情况。

分行业来说，这个行业面临主要挑战，第一对于国企而言，目前江湖传闻未来中粮中储整合，整合之后定位的问题，怎么平衡怎么定位，同时对于中粮来说一个很大的挑战，在他国际化的道路上，文化冲突和管理这一块对于国有企业来说还有很长路要走。对于外企来说，外企不如十几年前光鲜，外企在中国经营环境压力也很大。一个原因是信息研究方面优势在逐步减少，信息不对称带给我们的优势被技术发展替代。第二个原因是外企对于人才吸引力越来越弱，上个月在国科大发招聘简历，希望招一些数理背景人来做量化研究分析，这一个多月的时间一份简历没有收到。一个行业吸收不到最顶尖的人才的话，这个行业的发展压力还是很大的。

最后中国战略变革，对于整个中国战略，因为受到贸易战影响，包括中国整个崛起，美资，欧资对于中国发展考量不完全一样。中国发展太快了，世界其他地方跟不上。外企也在学习如何更好在中国生存发展。

民企压力最大来自于怎么应付去杠杆问题，民企过度杠杆跟他自身管理有关，但是我们有没有想过，民企为什么过度加杠杆，我觉得重要原因是因为过去阳光太少，好几年来一次，所以有阳光就猛晒。突然之间阳光没有了，就导致了很多问题，所以我觉得更多是系统问题，体制问题。所以对于民企还是应该更加公平看待。因为在整个中国粮食安全体系当中基本上三分天下，外企、国企、民企各占1/3，民企存在对于市场多元化供应有巨大意义，民企又是活力和创新来源，今天市场当中很多创新来自于民企并不是来自国企和外企。

未来中国粮食安全走出去，海外拓展主体，长远来讲还是要依赖于民企，民企身份相对比较不那么敏感。所以我觉得现在贸易战背景下对于民企造成这么大冲击和打击，也是希望利用这个机会，呼吁我们政府应该对于民企应该有足够的帮助和支持。我们可以看到美国贸易战之后，美国农民受到贸易战影响是有补贴，中国受到贸易战影响最大的大豆压榨行业是没有任何补贴的，这是政府层面需要考虑的问题。

对于金融机构而言，从金融机构角度考虑怎么为民企打造风险可控，量身订制风险管理和融资工具，这是真正跨界融合，产融结合服务实体经济做法。

总之整个行业目前都面临一些巨大的不确定性，面临痛苦转型，大家都在找路在什么地方。在这样大背景下什么样是我们应该做的？主要是在不确定性当中寻找确定性，确定性有四个方面：一是加强风险管理。风险管理加强意义非常重大，中美贸易战导致大豆压榨利润不是变得差了，而是更好了，难点是怎么抓住机会锁定加工利润，能够保证你的开工率，这是不确定性当中一个确定性。刚才有嘉宾问我怎么看未来大豆市场走势，从压榨厂角度来说一吨榨利在盘面可以锁10美金，一年600万吨产能，一年稳稳幸福6000万美金，为什么还要去博弈市场涨跌呢。所以这是第一。

第二，怎么样改善农业融资环境，更好符合实体经济需要。

第三，拥抱科学技术，应用新技术改造行业。

第四，中国农业必须升级组织管理模式，传统西方雇佣式管理模式不再适合中国农业发展。

这四大方面是我们需要具体做的。