道道全:前三季营收增利润降 | 投资者:为何增收不增利?

2020-10-31
 

10月28日道道全发布2020年三季报,数据显示:

前三季度实现营业总收入38.1亿,同比增长36.6%;

实现净利润9019.7万,同比下降29%

公司毛利率为9.4%,基本维持上年水平,净利率为2.4%,同比降低2.1个百分点。

第三季度收入15.2亿元,同比增长43.3%,归母净利润-1169万元(2019年三季度-460万元)。

据西南证券研报对其业绩分析:

量价提升带动收入高增长

前三季度销量增速27%左右,同时公司在2020年3月份和8月底相继两次提价,提价幅度15%左右,量价齐升带动收入增长。

原材料价格上涨、非经常性损失导致利润下行

二季度末开始,原材料价格出现上涨,三季度较去年同期上涨30%左右,导致单三季度毛利率下降2个百分点;

同时由于期货空单,套保亏损4000多万元,导致三季度报表归母净利润亏损。

销售区域来看,受益于渠道开拓和下沉,川渝和湖南大本营市场依然保持快速增长。

中期来看,道道全深耕菜籽油,开拓茶籽油、核桃油、高油酸菜籽油,形成菜籽油龙头+特色小油品的竞争优势,新产能在21年春节前后相继投产,届时公司产能大幅增长,产能和渠道协同发力,业绩将迎来高增长期。


近期,道道全接待18家投资机构调研,回答了投资者的一些问题:

机构调研

问:公司的三个募投项目,预计都能什么时候完工投产,产生经济效益?

答:岳阳二期和茂名的初榨计划都是在年底完工,靖江一期稍后一点,预计2021年初完工,因验收以及办理资质问题,预计项目2021年一季度能投产,二季度产生经济效益。

问:公司如何保障持续稳定发展以及应对品牌竞争?

答:公司能在激烈的品牌竞争中生存下来,并保持持续稳定快速的增长,成为细分品类头部企业,说明市场给予了企业发展的机会。

消费者本身有差异化的需求,另行业竞争不仅仅是一线品牌之间的竞争,还有取代落后产能、小作坊甚至小品牌的竞争。公司已经是细分品类菜籽油类头部企业,具有一定竞争优势。

问:公司未来发展面临的困难是什么?主要风险是什么?

答:企业要持续稳定的发展,主要还是技术研发能力。包括新技术的研发、新加工技术的研发、新产品的开发。比如将来能不能针对不同的消费群体(老年人、小孩、孕妇等)提供针对性的产品。

公司作为食用油加工企业,面临的风险不是来自于市场,而是来自于安全,产品质量安全。公司一直强调质量第一、安全第一,市场的风险是可控的,而产品一旦出现安全问题,那对公司的影响是不可估量的。

问:公司是否有向其他品类油扩张、或者向调味品等其他产品扩张的计划?

答:目前公司的目标还是力争菜油领先地位,后续不排除往全品类油发展的可能。

问:整个食用油行业是否存在产能过剩,或者结构不合理?

答:食用油行业早已产能过剩,行业发展趋势为新的产能淘汰旧的产能,往头部企业、往品牌聚集。

食用油每年的增长幅度为5%左右,但大豆油、调和油呈下降趋势,而菜油、橄榄油等品类油品呈上升趋势。未来企业之间的竞争是已有市场存量的竞争,而不是增量的竞争。

问:公司对茶油有什么品牌规划?怎么树立茶油品牌?

答:茶油的价格与菜油的价格相差巨大,消费者对茶油的营养价值是非常认可的,但是市场信任度还需要提升。

公司未来会推出新的茶油品牌,虽然前期可能会存在一定的困难,但是只要产品质量好、企业讲诚信,再加上好的推广和传播,相信困难都会克服。

问:公司产品毛利率较低的原因是什么?公司三季度营业收入增幅较大,但是净利润比去年下降,原因是什么?

答:正常来说,公司产品的毛利率能保持10%-15%,近两年因国际贸易关系的影响,原材料市场价格波动较大,公司产品毛利率有所下降。

公司产品虽然有提价,但是产品价格变动总是要慢于原料市场的价格变动。

截止今年三季度,公司原材料成本上升约30%,公司产品销售价格上涨仅15%左右。

问:公司明年的市场拓展有什么计划?

答:一是传统渠道维持稳定的增长,二是加大KA卖场、新零售等渠道的拓展。

一二线城市的消费者基本通过KA卖场消费,公司目前的销售渠道还是主要在传统的经销商渠道,一二线城市是公司的薄弱环节,随着明年岳阳二期规划的茶油、高油酸菜油等高品质、高附加值的油品推出,公司新成立的营销公司将以这些产品向一二线城市渗透,并带动传统渠道的销售。


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