期货日报

2026/2027年度美国大豆播种已全面启动，开局推进速度迅猛。美国农业部数据显示，截至4月19日，全美大豆播种进度为12%，环比大幅提升6个百分点，显著快于去年同期的7%及5年均值5%，创下历史同期最快纪录。

然而，期货日报记者从业内人士处了解到，产区天气分化、厄尔尼诺预期以及复杂的地缘政治因素交织，使得新季美豆价格走势充满变数。

当前，美国大豆主产区播种进度呈现显著的区域分化态势。中州期货农产品分析师吴晓杰表示，南部密西西比河流域天气晴好，大豆播种进度为30%~40%，大幅领先历史均值；中西部玉米带核心区（伊利诺伊、爱荷华）自4月以来遭遇持续阴雨天气，降水量较常年偏多30%~50%，田间作业受阻，大豆播种进度仅为5%~10%；北部明尼苏达、北达科他等地大豆播种工作尚未启动。她提醒，后续需持续关注天气变化。多家气象机构预测，2026年夏秋季节发生强厄尔尼诺的概率极高。在此天气模式下，美豆产区通常呈现“春季南干中西多雨、夏季整体降水偏多且高温风险降低”的特征，整体有利于大豆生长，但局部涝渍风险仍会扰动市场神经。

“目前美豆价格走势陷入胶着状态。虽然基金净持仓处于高位，但缺乏实质性利多，价格难以突破震荡区间。”徽商期货农产品分析师刘冰欣告诉记者，受南美出口竞争影响，美国农户正从“拼产量”转向“拼成本”。由于玉米种植对化肥的依赖度更高，在能源与化肥价格持续上涨的背景下，农户种植倾向于“增豆减玉米”，这一变化已在3月库存报告中得到印证。若中东地缘冲突长期化，5月报告中美豆种植面积可能进一步上调。

需求方面，弘业期货农产品分析师陈春雷注意到，3月美豆压榨量同比大增16.27%，凸显美国内需依然强劲，在一定程度上抵消了出口疲软态势。不过，美国农业部报告仍将出口预期下调至15.4亿蒲式耳，核心原因在于巴西大豆的成本优势显著——中国一季度自巴西进口量激增75%，自美国进口量下降超80%。中东地缘冲突推高了能源与化肥成本，间接抬升美豆种植成本，同时也提振了生物柴油需求。美豆油受此提振，价格已站上近3年高位。

视线转回国内，刘冰欣分析，二季度南美大豆到港充裕，且生猪养殖仍然亏损，预计豆粕价格反弹空间受限。尽管菜粕去库加快（华南地区库存环比大降42%），显示水产投苗启动，但整体来看，“双粕”价格缺乏大涨基础。建议前期空单适度减仓，下游企业可分批点价。

此外，特朗普计划5月中旬访华是市场关注的焦点。短期内，CBOT大豆主力合约能否突破1200美分/蒲式耳关键关口，将取决于天气炒作与出口消息的共振强度。

展望后市，吴晓杰认为，短期市场聚焦大豆播种期天气。若中西部阴雨持续导致播种进度由快转慢，CBOT大豆价格将获得明显支撑；若天气转晴，盘面将受到压制。中期在厄尔尼诺背景下，夏季极端高温风险有所下降，单产预期偏乐观。

刘冰欣预计美豆价格短期维持横盘震荡，缺乏突破性利多，建议关注5月报告对种植面积的最终确认。若中东地缘冲突推高化肥成本的逻辑延续，美豆面积可能较3月数据再度增加。

陈春雷提示，后市需关注四大变量：能源成本、生柴需求、5月美国出口情况以及厄尔尼诺天气升水。若厄尔尼诺现象持续发酵，叠加生物柴油政策的强力支撑，美豆油价格的强势表现有望带动全球大豆价格重心整体上移。