文华财经

美国农业部周二公布的种植面积及季度库存报告总体偏空。大豆种植面积与市场预期区间基本吻合，但季度库存数据略高于预估值，进一步巩固了新年度供应宽松的基本面格局。不过CBOT大豆价格并未因此下跌，而是在玉米和小麦走强的支持下走高。

种植面积报告显示，美国农户在2026年的种植决策呈现出从玉米和小麦转向播种大豆和棉花的明显趋势。USDA将2026年美国大豆种植面积调高到8536.5万英亩，高于3月份的播种意向面积8470万英亩，基本符合分析师平均预测的8537万英亩，没有出现低于预期的利多惊喜。更新后的大豆种植面积将比2025年播种的8121.5万英亩增长415万英亩或者5.1%。29个主产州中有23个州的大豆种植面积上调或持平。

面积上调的核心驱动力在于年初地缘冲突引发的化肥成本高企，导致种植成本相对较低的大豆相较于玉米具备了明显的比价优势，从而促使美国农民将大量原计划种植玉米的耕地转播大豆，最终落实为报告中的实际扩种。

在季度库存方面，报告显示截至2026年6月1日，美国大豆库存为10.61亿蒲式耳，虽然略高于分析师平均预估的10.46亿蒲式耳，但偏差幅度有限，并未构成大幅超出预期的意外利空。该库存水平同比增长约5%，且创下了自2020年以来同期的最高位，充分印证了美国旧作大豆供应端的充裕程度，也为即将上市的新作提供了充足的缓冲空间。

从报告发布后的市场反应来看，理论上面积和库存的双增对价格构成利空压制，但美豆价格在短暂下探后最终小幅收高。由于报告并未出现任何颠覆性的意外利空，种植面积与库存数据基本落在市场此前消化的预期通道内，利空情绪已被提前计价，加之即将进入作物生长关键期，天气因素也成为交易焦点，美国中西部短期高温或对作物形成阶段性压力，增强市场对大豆单产风险的预期，为期价提供天气升水支撑。