正信期货

近期CBOT大豆大涨，主要因果是市场对美国中西部高温天气感到担忧。那么美豆涨了，国内豆二、豆粕、豆油这些品种有没有希望走出牛市？

先看外盘。美豆因高温干旱担忧持续走高。美国中西部是美豆主产区，7-8月正值关键生长期，这时候出现高温干旱，对产量的威胁是实实在在的。但美豆涨，国内豆系就一定会跟涨吗？不一定。国内豆系期货走势，除了看美豆脸色，还要看自身的供需格局。

豆二方面，目前主力合约跟随美豆有所反弹，但涨幅明显弱于外盘。原因还是进口大豆供应充裕。巴西大豆丰产，大量南美豆正在运往中国。港口库存高企。在这种供应宽松的环境下，豆二想走出独立牛市行情，难度很大。

豆粕的情况类似。主力合约虽然有美豆上涨带来成本支撑，但国内豆粕库存压力不小。油厂豆粕出库压力大，下游养殖企业买货意愿一般。需求端没有爆发性增长。短期来看，豆粕更多跟随美豆波动，自身缺乏持续上涨的动力。

豆油相对强一些。主力近期走势偏强。一方面受美豆带动，另一方面油脂板块整体偏强，棕榈油、菜油都有不错表现。但要注意的是，目前国内豆油库存位于近三年高位，供应充裕，大幅上涨的空间也受限。

那么，高温干旱会不会成为豆系走牛的催化剂？

从历史经验看，天气炒作确实能短期推高期价，但能否形成趋势性牛市，还要看干旱的持续时间和实际影响程度。如果持续干旱，美豆将继续带领国内豆系上涨，但如果后期降雨改善，天气升水就会迅速消退。

操作上，豆系短期跟随美豆偏多思路，豆二，豆粕，豆油都可以逢低试多。至于中期能不能走牛，还需关注天气对于产量的实质影响。