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上周以来国内三大油脂走势相对分化。其中菜籽油最强、棕榈油相对最弱，豆油维持区间震荡整理行情。昨日国内三大油脂行情集体呈下跌趋势。其中豆油主力合约未守住8500点、菜籽油也跌破了万元大关。眼下美豆站稳1200美分，天气市支撑行情。国内现货基本面整体偏弱，短期内油脂行情或始终未离开震荡区间。

美豆高位坚挺

近两日美豆价格先涨后跌。其中周一涨至两个多月高点，稳稳站上1200美分，主因是市场已进入天气市、国内压榨良好以及出口旺盛，共同支撑其价格走高。同时受中东地缘局势持续紧张影响，21日布伦特原油期货上涨，创下五周高点。能源走强提振了生物柴油需求预期，间接支撑大豆和豆油价格。不过根据最新的数据显示，美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月19日，美国大豆优良率为66%，较一周前提高1%，或抑制上涨高度。气象预报显示，未来数周美国中西部将迎来较为凉爽的天气模式，有望进一步缓解市场对作物生长状况的担忧，后期关注新作长势以及中国采买进度等。

棕榈油期价坚挺

周初马来西亚棕榈油基准合约涨至一个月高位。由于美伊在中东的敌对行动升级，霍尔木兹海峡的石油运输受到限制，布伦特原油期货一度上涨2%，超过每桶90美元。借此马棕作为生物柴油原料性价比大幅提振，带动其走强。同时马来西亚气象部门表示，随着厄尔尼诺现象增强，明年马来西亚将迎来创纪录的高温，这引发了人们对棕榈油产量下降的担忧共同支撑其价格。不过当前产地处于增产周期，印尼政府设立了三个月过渡期，供燃油经销商消化现有B40库存，并调整调和设备工艺达到B50掺混标准，现实端缺乏驱动，都将限制棕榈油继续上涨的高度。

油脂基差涨跌互现

本周各品种油脂走势依旧分化，国内三大油脂库存维持高位，下游需求寡淡，季节性淡季特征明显。当前华北地区贸易商一豆基差在09+80~100基差稳定、山东地区工厂一豆09+60~180，基差小幅回落20。华东地区主流09+230~260、华南地区主流在09+100~180，回落10~20。

棕榈油方面，近期进口利润偏差，无新增买船，但随着期价的回落，各地基差小幅上涨。当前华北地区贸易商24度棕油09-0，基差上涨50、华东地区基差在09-110基差小幅上涨30、华南24度基差多在09-120~170。

菜油方面，本周菜籽油未站稳万元大关，昨日夜盘回调，国内现货阶段性供给紧张，因与其他油脂存在较大价差，使其现货成交寥寥，仍是表现为有价无市的局面。当前川渝地区三级菜油基差为09+360~400左右、华东地区09+500、华南广西、广东地区三级菜籽油基差为09+200~300、远月7-9月为09+100。

油脂后市展望

综上所述，短期内国内油脂行情或延续区间震荡走势，暂无向下走跌的基础。外围中东冲突未止，原油价格坚挺，间接支撑国内油脂，菜籽油仍是三大油脂中最强品种。国内现货基本面虽是偏弱，但进口成本以及压榨利润，使得工厂挺价心理较强。国内油脂高库存的现状持续，下游提货缓慢以及季节性消费淡季，各方主体多刚需为主，短期内此种格局将延续。